降准之后再“降息”，新年第一碗“麻辣粉”来了

2022-01-18 基本建设，建筑业/经济责任编辑：吴静

“央妈”新年出手了！此次端上来的是一碗“麻辣粉”。

据中国人民银行17日消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点至2.85%、2.10%。

值得注意的是，这是央行自2020年3月调降7天逆回购利率和4月调降1年期MLF利率后的首次降低政策利率。业内普遍认为，此举有望推动LPR进一步下行。

释放积极信号

2021年12月召开的中央经济工作会议指出，我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，2022年的经济工作要“稳字当头、稳中求进”。

“本次降息可看作是央行货币政策工具箱中，另一项重要的支持稳增长的工具。”中国民生银行首席研究员温彬表示，在“稳增长”预期之下，自2021年四季度以来，货币政策发力支持稳增长，相关政策比较密集出台实施。

“在本月进行降息，体现了政策发力适当靠前、跨周期和逆周期政策有机结合的要求。”温彬认为，虽然市场对降低政策利率的呼声仍然较高，但今日超额续做MLF和逆回购并降息10BP仍略超市场预期。

“一方面，由于我国经济下行压力仍然较大，政策需求较为急迫，在年初的1月份即降息体现了货币政策落实发力靠前的要求；另一方面，本次降息10个BP，与疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期调节的体现。”温彬说。

温彬同时认为，本次降息较好运用了时间窗口。从全球来看，主要经济体通货膨胀高企，货币政策收紧预期逐渐强化，美联储加息和缩表预期提前，按照当前进度计划，其QE将于3月份退出，加息可能紧随其后，因此美联储加息前的这段时间不失为较好的时间窗口，货币政策掣肘相对有限。

房地产市场也是影响此次降息的一大因素。15日国家统计局公布的12月70城房价数据显示，70城二手房价格指数环比下降0.36%，降幅较上月略微收窄0.01个百分点，已是房价连续第4个月下跌。

“今年继续强调保持银行或金融系统流动性充裕的内容，对于房地产市场等也会产生积极的影响。” 易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，相对过去的操作，当前类似宽松的流动性政策影响会更大，对房贷等的放松也会产生较多的影响。

或带动LPR后续下调

时隔21个月，MLF利率等来下调，LPR利率下一步的走向也引发了各方关注。

2021年12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.8%，较上一期下降5个基点；5年期以上LPR为4.65%，保持不变。

“从过去看，在1年期LPR下降后的下个月，再进行降息继续引导LPR下降的情况并不多见，即使在2020年疫情之中，两次LPR下降之间也至少存在1个月的时间间隔。”温彬说。

即便如此，多位业内专家均认为，在此次降息操作的驱动下，未来1年期和5年期LPR报价有望下降。温彬预计，本月20日1年期和5年期LPR报价大概率同步下降10个BP，促进实体经济融资成本稳中有降。

“由于LPR报价直接与1年期MLF利率挂钩，而LPR又是银行发放贷款时的定价基准，在MLF下调后，LPR利率也存在继续下调的可能，这有助于进一步引导商业银行降低贷款利率，推动企业综合融资成本下降，帮助企业稳健运行和加快恢复，切实助力稳增长工作。”中国银行研究院研究员梁斯表示。

“据此可以认为，今年一季度银行信贷的额度将进一步放松，客观上也促进了银行放贷规模的加大和节奏的加快。”严跃进也认为，房贷利率也有进一步下调的可能，对于购房者等也会产生积极的影响。(左宇坤)

关键词：LPR,供给冲击,QE,MLF,时间窗口

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