南京“地王”项目命断资金链 房企抱团越冬

政策高压资金趋紧

不顺的销售回款和即将到期的债务，是悬在开发商头上的两把利剑，对公司的资金链是严重考验。随着时间推移，越来越高的资金成本使得“地王”项目越来越难盈利。

例如2013年的丰台夏家胡同项目，土地转让资料显示，夏家胡同地块总价17.7亿元，规划建筑面积76630平米，配建3.8万平米公租房，剔除保障房后，楼面价高达45819元/平方米。业内人士预计，夏家胡同地块打造的产品售价可能达到9万元/平方米以上。从今年来北京的新房价格控制来看，该项目若想获得这一理想售价颇具难度，但如果不能尽快销售，企业面临着更大的资金成本。

该项目开发商在2015年10月下旬将该项目土地及现房抵押给长城资产，后又于2016年将项目公司全部股权质押给长城资产。

一边是步步惊心的财务成本，一边是融资渠道越来越难。今年来，房企融资难度较往年大增。在此境况下，海外融资、资产证券化、联合金融机构设立并购基金等方式成为房企融资新途径。2016年11月以来，多家房企的公司债发行处于“冰冻”状态。从证监会给各公司的反馈文件看，证监会关注的焦点在于企业的融资用途，比如是否用于重点调控城市的土地竞拍。

同策咨询监测显示，房地产行业在银行融资渠道连续4个月的融资额降低；境内公司债渠道10月份仅发行两笔，这两笔公司债均为2016年度获批的额度。

张大伟认为，整体来看，不管是境内，还是境外，房企的融资难度越来越大。前期放杠杆拿地的企业，如今资金成本会剧增，下一步将影响销售安排。