央行一日两调货币政策利率 国债期货全线大跌

中金公司最新研报认为，春节假期后的第一个工作日，央行全面上调逆回购和SLF利率，进一步确认货币政策退出宽松的信号。中国经济开局良好，一季度名义GDP增速可能比之前已然较高的9.5%的预测还要强。随着经济基本面变化，央行逐步退出宽松政策是自然选择。

鸡年首个交易日，央行一口气上调逆回购操作和SLF(常备借贷便利)两大资金利率，释放出货币政策收紧的重要信号。有市场人士认为，央行将继续逐步退出货币宽松。

事件

央行上调两大货币政策利率

昨天，央行宣布在公开市场进行了200亿元人民币7天期、100亿元14天期和200亿元28天期的逆回购操作，操作利率分别为2.35%、2.50%和2.65%，均较上一次操作上调了10个基点。

昨天下午，央行又宣布自2月3日起上调常备借贷便利(SLF)利率，调整后SLF隔夜、7天、1个月利率分别上调了35、10、10个基点(一个基点为万分之一)。

这次上调后，SLF隔夜、7天、1个月利率分别为3.1%、3.35%、3.7%，而此前的利率分别为2.75%、3.25%、3.6%。

据了解，SLF是央行的一种货币政策工具，金融机构可根据自身流动性需求申请SLF。SLF的操作利率，一般被视为“利率走廊”的上限。1月份央行对金融机构开展SLF操作共876.75亿元；1月末SLF余额为345.10亿元。

2016年1月以来，央行曾经先后下调了3个月、6个月和1年的常备借贷便利利率，但是对于逆回购利率始终保持着2015年10月下调之后的利率，一直没动。春节长假前的1月24日，中国央行刚刚上调了MLF(中期借贷便利)利率10个基点。这不仅为MLF操作历史上首次上调利率，也是2014年以来央行首次上调某一货币政策利率水平。而昨天上调常备借贷便利利率的同时还调高逆回购利率，被认为央行全面上调货币政策利率，等同于金融市场加息，引起市场强烈反应。

影响

国债、股市昨天全跌了

受此影响，国债期货全线大跌。截至收盘，十年期主力合约T1706报93.495，跌0.82%，盘中最大跌幅为1.4%，五年期主力合约1703报98.745，跌0.22%。期货市场黑色系集体大跌，螺纹钢跌逾5%，铁矿石、焦炭、焦煤等跌幅超过3%。

股市方面，昨天权重股表现萎靡拖累大盘，沪指小幅收跌0.6%，收报3140.17点，再度失守5日均线，回踩20日均线。深市下跌47.21点，跌幅0.47%。两市合计成交2401亿元，沪市1080亿元的成交量刷新了去年年初熔断以来的新低。昨天行业板块多数收跌，保险、有色、煤炭等权重板块领跌。

分析

近期存贷款利率不会调整

中金公司最新研报认为，春节假期后的第一个工作日，央行在净回笼700亿元流动性的同时，全面上调逆回购和SLF利率，进一步确认货币政策退出宽松的信号。央行继续逐步退出货币宽松，应对当前较强的贷款需求和通胀压力。中国经济开局良好，一季度名义GDP增速可能比之前已然较高的9.5%的预测还要强。随着经济基本面变化，央行逐步退出宽松政策是自然选择。

此外，中金认为，央行此举也意在推进金融去杠杆。央行近期逐步上调了各类货币政策利率，利率走廊同步上移，避免套利。虽然央行相关举措在引导金融市场利率上行，但中国经济增长仍面临一些不确定性，近期存贷款利率不会调整。

中信证券研究团队分析认为，当前全球经济持续复苏，通胀预期仍存，加上就业市场保持强劲，为全球货币政策转向提供了支持，这也是中国央行上调利率的基本面背景。此外，中国央行有必要进一步明确货币政策中性偏紧的态度，以引导货币信贷合理增长和短期杠杆进一步回落。

至于央行货币政策对楼市的影响，中原地产首席分析师张大伟分析认为，影响2017年楼市走势最关键的因素是资金价格的变化，目前看，加息或者变相加息的可能性已经出现。如果一旦加息或者资金价格上涨过速，代表了金融政策的取向出现变化，房价的跌幅可能有所加大。但目前看，资金价格的确在逐渐上行，这对于房地产来说影响较大。