全球股市上演"斗熊记" 春意会在何时出现？

昨天全球股市纷纷大涨，日经225指数更是暴涨5.88%。不过，相对于今年以来的巨大跌幅，昨天股市的反弹可谓杯水车薪。

就在本周三，英国富时100指数大跌3.61%，从去年4月份的高点以来累计跌幅超过20%。按照国际上通用的标准，股指从前期高点跌幅超过20%即意味着进入熊市，英国股市也成为最新一个进入熊市的主要股市。

今年全球股市开局

堪比全球金融危机时

今年以来，全球股市只闻跌声一片，没有一个股市上涨。到本周四收盘，埃及股市、尼日利亚股市、希腊股市跌幅均超过17%，迪拜、俄罗斯、阿根廷股市跌幅也均超过15%。

今年1月份还剩五六个交易日，但全球主要股指中，美国道琼斯指数已下跌8.85%，标普500指数和纳斯达克指数分别下跌8.56%和10.69%； 德国法兰克福DAX指数下跌10.91%，英国富时100指数跌7.64%，法国巴黎CAC40指数下跌10.11%。亚太股市尽管昨天大涨，但今年以来到昨天收盘，日本日经225指数仍下跌10.9%，香港恒生指数更是暴跌12.93%。

不过，这些股指与A股比起来都是“小巫见大巫”。到昨天收盘，A股创业板指数跌幅高达20.8%，高居全球股市跌幅榜之首；中小板指、深证成指跌幅也分别达20.17%、20.16%，这三个股指成为全球股市中仅有的跌幅超过两成的股指。上证指数以17.59%的跌幅“屈居”第四。

而在金融危机时期，2008年整个1月份，德国法兰克福DAX指数下跌15.07%，英国富时100指数跌8.94%，法国巴黎CAC40指数下跌13.26%，香港恒生指数下跌了15.67%，日经225指数跌11.21%。美国道琼斯指数2008年1月仅下跌4.63%，纳斯达克指数跌9.89%，标普500指数跌6.12%；2009年1月道琼斯指数跌8.84%，纳斯达克指数跌6.38%，标普500指数跌8.57%。

如果从去年的高点算起，到本周四收盘，日经225指数累计下跌23.55%，德国法兰克福DAX指数跌22.75%，英国富时100指数跌20.39%，香港恒生指数更是惨跌35.14%，俄罗斯RTS指数暴跌42.22%，均已进入熊市。据初步估计，至少已有40个国家和地区的股市已进入熊市。

全球股市为何走熊

经济周期底部 美联储加息

自全球金融危机爆发以来，各国央行纷纷开动印钞机，大量的流动性使得全球股市泡沫不断膨胀，许多国家股市都创下了历史新高。

然而，光印钞票并没能挽救各国经济。欧洲各国、日本乃至新兴市场国家经济莫不如此。而作为全球经济强大引擎的中国，去年GDP增速降至6.9%，是1990年以来首次“破7”。美国经济虽然出现明显复苏，但增速也并不突出。“可以说，全球经济正处于新的经济周期底部。中国经济还算好的，但与以前8%到10%的增速相比有落差，预期发生了改变。”浙江财经大学金融学院国际金融系主任武鑫表示。

在刚刚举办的达沃斯论坛上，金融大鳄、大空头索罗斯大举唱空全球经济和市场。他称，全球经济正在重蹈2008年覆辙，尽管危机成因不同。中国经济增速放缓、油价原材料价格暴跌、各国货币竞争性贬值，三大通缩源头一齐到来，全球正面临80年一遇的通缩，没人知道该怎么办。

他表示，“2008年金融危机是因为美国次贷危机，这次，部分是因为中国以及它向全球传导的通缩压力。”不过他认为，中国外储充足，有能力解决自身经济难题。但问题是，中国的通缩压力正在传导至其他国家。

另外，武鑫认为，美元作为全球强势货币，随着美元升值以及美联储加息，资金纷纷回流美国，导致世界其他国家和地区尤其是新兴市场资金大量流失甚至严重“失血”。而在之前美联储一轮轮的量化宽松货币政策中，正是美联储印出来的美元大量流向世界各地特别是新兴市场，刺激了新兴市场的短暂繁荣。资金的回流必然导致全球资产的重新配置。

而索罗斯则认为，美联储加息是个错误，已经错过了最佳时机。

A股还有没有春天

中国经济转型成功概率大

全球股市陆续走熊，身处A股的网友们纷纷吐槽。“全球涨的时候怎么不说？”网友“哈哈呼yj”说。“看谁跌得多的节奏!”网友“杨立民-RIO”调侃。“A股熊霸天下，何曾牛气冲天？”网友“小梅2005”有些无奈。

对于A股市场的走势，武鑫认为，目前A股市场的下跌有各种内外部因素。外部因素除了周边股市调整的拖累，也有人民币贬值预期导致外资部分撤退的因素。“虽然中国外汇储备全球第一，但如果前些年进入中国的外资集中出逃，中国经济会大受影响，A股市场也会抬不起头。”

而从内部因素来看，中国经济正处于结构调整阶段，要完成结构调整不可能一蹴而就，而是一个逐步积累直至爆发的过程。“总的来说，中国经济的潜力巨大，新兴行业发展迅速，许多互联网 行业都是有实质内容、有业绩支撑的，有望成为新的经济增长点。”因此，武鑫认为，中国经济成功转型的概率较大。“从中长期看，我认为，配置中国资产，如果不是最好，至少也是不错的选择。”

另外，中国经济正通过“一带一路”战略走出去，许多大项目、大订单正在落地，特别是高铁、基础设施建设已先行一步，而不仅仅是一个概念。

“A股市场的下跌肯定有它的理由。去年大盘涨到5000多点，确实有点过度炒作，尤其是像暴风科技、全通教育上市后遭到爆炒，这种没有业绩基础的概念炒作肯定不会长久。”武鑫说。

而经过前段时间的大跌，现在不少个股正是逢低买入的机会，尤其是那些市场占有率高、有核心竞争力、市盈率已降至四五十倍的新兴产业龙头。“关键是要做好功课，事先做好充分的调研。”当然，从短期看，投资者也不要指望A股能很快由熊转牛。（记者 王燕平）