A股连续暴跌回到4800点 机构研判后市解读风向变化

从时间来看，牛市的演绎仍在继续；从主题和板块来看，新的机会仍然层出不穷。下半场的最显著特征是，“二八分化”取代股票普涨，那些质地优良、价值尚未被完全发掘的股票成为市场的主角，拉动指数上涨。工业企业不断上行，大众创新万众创业热情高涨，科技进步此起彼伏，国企改革、简政放权释放活力，有足够的基础来支撑目前的市场。牛市下半场的最显著特征是，“二八分化”取代股票普涨，那些质地优良、价值尚未被完全发掘的股票成为市场的主角，拉动指数上涨。

爱建证券认为，多空搏斗依然激烈，股指强势依旧。股指虽有震荡但仍在所有均线之上强势不改，未来股指仍将延续慢牛走势，由于市场风格转变过快过频缺乏持续性，短期股指仍将以宽幅震荡为主基调，把握市场运行节奏，维持精选个股操作策略。

管理层推出多项举措推动经济发展升级打造新的经济增长点，国资委强调央企加大资本运作力度，推动资产证券化，由此引发了题材股和央企改革板块的轮番活跃，市场人气始终不减。下周三开始新股面临集中申购，资金面因素或加据股指的波动幅度。

民生证券认为，市场依然具备较强韧性，未来攻击目标6124点。市场正在从前期的疯牛转化为慢牛，其中有监管层和包括诸如券商等关联方的主动调控成分，融资杠杆的约束一定程度上降低了市场的风险，居民财富的搬家提供了源源不断的增量，抵消了股市去杠杆化之后市场资金的不足。

大盘当前仍处于震荡上行阶段，盘中的宽幅震荡已成为常态，震荡过程中虽然市场热点切换较快，但结构性机会仍将持续。市场现阶段依然具备较强的韧性，调整的方式依然以盘中快速调整的方式完成，真正调整完成后，未来的攻击目标将是6124点。

开源证券认为，大盘在震荡中前行，5000点是牛市“换乘站”。国泰君安本周四发行是目前影响最大的一个事件，无论是融资规模，还是申购资金上限，都造成市场短期资金面严重紧张。大盘立足未稳，此时对于利空消息也处于敏感期，市场可能出现较为明显的震荡回调。

6月份操作策略可能要把保存胜利果实摆到重要位置，对涨幅过大又高位盘整、指数创新高股价不再创新高的股票坚决落袋为安；对于有成长潜力、重组潜力且涨幅不大的股票继续持有甚至择机介入；对创业板整体上谨慎对待、对中小板尤其是主板券商、国企改革给予重点关注。

南方基金认为，大盘调整不改牛市预期。基本面上，宏观经济企稳但弹性不足，物价低迷，货币政策仍有放松空间，不排除仍有降息降准，货币增量有望持续反弹。经济企稳和改革深入有助于提升场外投资者风险偏好，资金持续流入A股。牛市途中，每一次下跌都是补货的好时机。

易天富基金认为，经济未能企稳，行情仍将继续。公布的5月数据整体表明实体经济末有企稳，仍存在着极大的下滑风险，未来可能继续降息，而这将有利于股市继续走强，目前市场向上趋势并没有发生改变。投资者可继续逢低关注持有较多中小板或市值较小的主板个股的基金。对于权重股，我们的观点依然是阶段性行情，难有好的表现，所以建议投资者对于蓝筹型基金以波段持有为主。

A股连续大跌后 后市该如何布局？

平安证券建议资产配置关注以下三条主线

(1)政策风口下的周期蓝筹—金融(银行与非银)、国企改革与一带一路，行业层面推荐金融(银行与非银)地产、建筑、交运及有色等周期性板块。(2)经济转型与实体创新浪潮下的成长—云联网+、工业4.0与军工，分别布局能源云联网、医疗云联网、农业云联网，智能机器人、数字信息化及军工类资产。(3)基于牛市交易特征的滞涨板块补涨机会：食品、银行与部分资源。需要强调的是下半年可能是国企改革最大的投资窗口，重点关注地斱国资资产证券化(挖掘未上市资产觃模大质量好的国资)、央企整合重组(军工、船舶以及核电系等)，以及股权激励的试点。

民生证券：下半年重点关注有催化的三条主线

民生证券认为，下半年重点关注有催化的三条主线：中国制造2025、国企改革、“互联网++”。5000点后的市场风格，短期内将趋于均衡，伪成长股难随大风再起，而国企改革预期强化下的蓝筹股估值有望得到二次修复。再次强调三个转变：一线蓝筹转二线蓝筹，周期行业转消费行业，传统行业转新兴行业。

大成基金认为，本轮牛市还远远没有结束，看好三类成长股

A股的每一轮牛市都是以成长股为主线，而这一轮牛市的驱动力是资金推动和产业升级，因此，消费升级、产业升级以及大健康产业是关注重点。他强调，评估成长股，估值并非唯一标准，还应着重看市值和未来方向。

倚天投资投资总监叶飞表示，选股标准为六大主题投资热点

军工、券商、次新股、国企改革、高科技(主要以互联网+金融和网络安全为主)和一带一路。六大主题既有二八行情也有八二行情，当大盘往上涨、小盘股往下跌的时候我们选择券商、国企改革和一带一路进行操作；当大盘往下跌、中小板和创业板往上涨的时候，我们选择军工、次新股和高科技进行操作。这个操作策略大概是延续今年到明年。

安信徐彪：股市短期震荡如期到来 推荐三大板块

安信首席策略分析师徐彪发布研报，解读股市舆论风向变化的背后的玄机。徐彪认为，未来一两个月，恰逢此前酝酿的政策出炉密集期，震荡加剧可以预期。

徐彪称，不用担心指数涨多了管理层会出来降温，因此，下半年在国企改革的推动下，在经济企稳预期的带动下，蓝筹股可能带领指数大幅上行。

对于近期的投资机会，徐彪推荐三大主题，首先，冬奥会投资主题升温，推荐河北宣工、中体产业；其次，国企改革可重点关注，尤其是金融领域和上海国改。最后，推荐以充电桩为代表的电力设备板块，关注万马股份、奥特迅、许继电气。

巨丰投顾：短调或已结束低吸滞涨蓝筹

新一批新股即将发行，在抽血之后，资金对市场的态度明显分化，近期调整的大盘难以吸引观望资金入场，故造成了近期的持续低迷。

对于本周以来大盘的宽幅震荡，巨丰投顾丁臻宇认为，需要加强警惕，但不宜过分看空。从技术面来看，大盘高位滞涨，量能萎缩，预示大盘短期有调整需求。沪指昨日盘中跌破4900点，创业板连续两天暴跌近10%，调整有一步到位的可能。

前期，巨丰投顾也反复提醒过投资者，当滞涨蓝筹股的补涨行情逐步完成，市场将进入中期调整。但目前看，有色、酿酒、煤炭的补涨行情尚未结束。建议投资者在控制仓位的前提下，继续低吸滞涨蓝筹和国资改革题材股。

中航证券 风雨过后仍将再现彩虹

中航证券认为，创业板跌破趋势线下轨，代表前期近半年的集体连续强攻行情开始变缓，但牛市结束的观点却有点危言耸听。昨日创业板虽然依然下跌，但前期的主流板块互联网+金融明显抗跌。

总结一句话，牛市也不是一蹴而就的，上涨过程中也会有很多波折，从去年7月底上涨至今，每一次波动都会让投资者感觉要见顶；虽然牛市路途是崎岖的，但方向依然不会发生变化，回顾历史上的每一轮牛市，中间有多次较大的波动，但都没有能够阻碍牛市不断的上涨。目前的市场短期风险释放过后，牛市还将继续不断走高。

申万宏源证券 短线大盘调整压力不容小觑

申万宏源证券认为，从沪指形态上看，突破5000点新高后出现了震荡整理格局，量能和技术指标都出现了背离，短期有诱多之嫌。如果要继续上攻化解顶背离，必须借助权重蓝筹股的放量上扬，但在目前经济形势并未出现拐点和没有进一步宽松政策出台的情况下，显然并不具备再启动权重行情的契机，所以短期能否站稳5000点尚待考验。

银河证券 可积极配置三条主线

银河证券认为，目前可积极配置三条主线：第一，在持续强势的“互联网+”中选择商业模式可靠的公司；第二，在目前估值较低的大金融中寻找业务模式转型明确品种；第三，紧跟政策主线，包括国企改革、“中国制造2025”、“一带一路”、体育产业等。

(综合全景网、新华社、证券时报)