铁路总公司上市多难题待解 2.66万亿债务问题是关键

股市与企业如何获得双赢

未来，以铁路总公司为代表的大型国企上市将越来越多，如何实现股市和企业的双赢？

财经评论员叶檀对于铁路总公司上市曾表示，“我们无法想象，Ａ股市场情况略有好转之后，铁路公司、地方投融资平台纷纷上市，再造一个６０００亿市值以上的铁路板块，会对市场形成怎样的冲击。”

众所周知，众多国企具有公共性和公益性，政企分开后企业将面临盈利需求与公共利益如何平衡的问题。“如果企业运营赚不到钱，恐怕不会受投资者欢迎。”国信证券经济研究所研究员黄学军说。

在目前上市的大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等多家铁路上市公司中，承担货运业务的公司盈利尚且稳定，但承担客运业务的公司经营增长能力明显受限。

与此同时，在庞大的债务压力和增长潜力或将受限的影响下，铁路总公司未来上市时的融资规模和用途可能将受到一定制约。以中国铁路物资为例，这家公司在发行Ｈ股融资时计划将募集资金的约３７％用于偿还银行借款，约１０％用于补充流动资金及一般公司用途。

多位专家认为，以中国铁路总公司为代表的国企，它们未来的经营利润以及融资规模，都是上市时需要与股市利益平衡的因素，不能让股市再次为国企上市“作贡献”。阳光私募基金仙童基金董事长张晓君此前就提出，面对上市公司股东的减持套现压力，需要制定长期有效的约束制衡机制，才能实现股市和上市企业的双赢。