新华视点丨从“重规模”向“重回报”转变公募基金迎系统性改革

2025-05-08 09:26 作者：刘慧、刘羽佳新华社责任编辑：吴静

5月7日，证监会公布《推动公募基金高质量发展行动方案》，标志着超30万亿元的公募基金行业迎来系统性改革。

行动方案从优化主动权益类基金收费模式、完善行业考核机制、大力发展权益类基金等方面发力，引导公募基金真正从“重规模”向“重回报”转变，推动形成行业高质量发展的“拐点”。

直面问题瞄准投资者获得感发力

“重点是改革基金运营模式，督促行业回归‘受人之托、代客理财’的本源。”证监会主席吴清在谈到强化公募基金与投资者的利益绑定时说。

回顾公募基金的发展历程，有行业规模“突飞猛进”“收益丰厚”的时刻，也有因市场波动导致基民亏钱被诟病的情况。起伏背后的关键问题是：让基金公司与基民的利益真正绑定在一起，彻底改变行业的“规模导向”。

吴清强调，优化主动权益类基金收费模式，业绩差的必须少收管理费，通过浮动管理费收取机制，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。同时，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况等直接关乎投资者切身利益的指标，纳入基金公司和基金经理的考核体系，督促基金公司从“重规模”向“重回报”转变。此外，提高基金公司高管、基金经理用奖金跟投自己产品的比例要求，并适度延长锁定期，让这些“关键少数”与投资者利益更为一致。

证监会有关部门负责人介绍，这次改革有两个重要的“指挥棒”。一个是更加关注投资者回报，进一步强调业绩比较基准这个“锚”和长周期考核这把“尺”的作用。另一个是引导权益类基金发展，通过一系列政策安排支持权益类基金发挥更大作用。

“改革从横向（同类产品）和纵向（时间维度）上同步发力，引导基金公司和基金经理增强基金投资行为稳定性。”工银瑞信基金管理有限公司董事长赵桂才说，这有助于避免基金产品投资行为偏离名称和定位，减少“追涨杀跌”，提高产品长周期收益和改善投资者持有体验。与此同时，引导行业更好平衡发展“规模”和“质量”的关系，追求更高质量的规模增长。

全面升级引导公募基金高质量发展

细读行动方案，本次公募基金改革的一个鲜明特点是，通过完善长效机制，强化激励约束作用，督促基金公司、基金销售机构等行业机构回归初心，引导公募基金行业“全链条”升级。

从改革举措上看，既包括分类评价、薪酬管理、产品注册等监管制度机制的优化，也涉及产品设计、投资管理、绩效考核等行业机构内部制度机制的升级。

以各方普遍关注的薪酬管理为例，行动方案给出了明确的方向。对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。

值得关注的是，本次公募基金改革一如既往突出发展壮大权益类基金的导向。这是公募基金有别于其他投资渠道、能够为投资者创造独特价值的关键所在，也是行业机构能力建设和高质量发展的关键所在。

数据显示，去年9月以来，权益类基金规模已经从7万亿元增长到了8.3万亿元。

行动方案优化基金公司、基金销售机构分类评价机制，促进加大权益类基金发行、销售力度。积极推动产品创新，持续丰富符合国家发展导向、更有利于为投资者创造长期收益的指数基金和主动型基金产品；同时还将进一步大幅提高权益类基金的注册效率。

此外，改革还从完善基金公司治理、强化核心投研能力建设、提升服务投资者水平等方面发力，加快建设一流投资机构。

顺应需求支持行业发挥功能

拥有8亿多投资者的公募基金行业，在我国已经走过了27个年头。截至4月底，全国共有公募基金管理人163家，管理公募基金32.5万亿元。

目前，公募基金共管理全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金、职业年金等各类养老金资产规模6.1万亿元，占我国养老金委托投资规模比例超50%。

近年来，在整个资本市场改革中，鼓励中长期资金入市、提高机构投资者占比被放在更加重要的位置，关于公募基金的改革部署紧锣密鼓。