穆迪：中期借贷工具的使用改善了中国央行货币管理

经济日报-中国经济网北京11月27日讯 11月21日，穆迪发布《中国银行业：人民银行扩大中期借贷工具的使用对银行具有正面信用影响》报告，指出中国央行2017年扩大中期借贷便利（MLF）和抵押补充贷款（PSL）两种中期借贷工具操作，已经改善了货币管理，使其能在操作层面上微调流动性供应，而不影响政府宏观货币政策方向。

一、两种中期借贷工具改善了中国央行的货币管理

中国人民银行今年扩大两种中期借贷工具的操作，已改善了其货币管理，使其能在操作层面上微调流动性供应，而不影响政府的宏观货币政策方向。MLF和PSL期限较长，使中国央行可以传达其关于流动性供应的较长期导向，从而提高银行等市场参与者的政策预见性。上述变化与2017年中以来同业回购利率波动性明显下降的情况相符，从那时起央行的MLF操作期限从3个月或6个月明确调整为一年。

二、央行倾向采用MLF和PSL，表明希望延长所提供流动性的期限

作为央行的资产负债表扩容工具，MLF和PSL的进一步扩大成为2017年中国的重要货币政策趋势之一，目前两者均为主流货币政策工具。中国央行虽然有多种货币政策工具可以使用，但倾向于采用MLF和PSL，表明其希望延长所提供流动性的期限。MLF的期限从3个月或6个月调整为一年，进一步体现了这一立场。截至2017年10月末，上述两种工具占人民银行对其他存款性公司（包括银行、信用社和储蓄机构）债权的72%，显著高于2016年底的65%。