欧洲机构投资者：中国经济呈现稳中提质积极态势

9月份中国贸易数据成为各方关注的焦点。沃尔夫表示，不应过度解读月度出口数据，月度数据往往具有较高的波动性且容易受到意外因素干扰。他表示，9月份以美元计算的年化出口波动并不代表当前中国贸易实际情况，9月份以美元计价的出口年度降幅大增是诸多因素共同造成的。其中，今年9月份工作天数较去年减少、人民币汇率下滑等因素是造成月份出口数据不能反映全貌的原因。如果将上述因素考虑在内，9月份数据变动并不剧烈。

沃尔夫表示，要理解中国贸易发展总体态势需要更为全面地评估和考虑。近几个月来，中国采购经理人指数（PMI）中的新增出口订单数量一直呈现稳步增长趋势，9月份新接出口业务量更是进一步趋稳。与此同时，工业企业出口交货值也在近几个月实现了稳定增长。如果以更为客观的贸易量而非贸易额为标准评估中国出口态势，近期中国贸易相比去年同期仍有一定的增加。

与此同时，9月份出口下滑和汇率贬值共同出现表明，中国政府没有操纵汇率以促进出口。事实上，中国出口贸易中约40%为加工贸易，人民币贬值带来的进口材料成本上升等因素将严重限制货币贬值推动出口的效果。

沃尔夫表示，PPI和CPI数据改善反映了中国经济内外环境的变化。PPI数据与大宗商品价格指数关联度极高。近期数据改善较大程度上反映了大宗商品市场的走强。另外，PPI数据也与国内过剩产能压缩进程密切关联。当前，中国已经在煤炭领域大规模推进产能压缩；在钢铁领域，通过大型企业合并和小型企业退出，产能压缩取得了一定的进展。未来PPI数据能否长期处于临界点以上水平将主要取决于产能压缩进程。10月份PPI数据将成为各方评判中国未来通缩风险的重要标准。如果未来大宗商品价格继续保持稳定，四季度PPI数据也将成为观察中国产能变化的重要数据标准。（经济日报驻伦敦记者蒋华栋）