打破刚性兑付后的市场化处置机制仍须完善 调研中记者发现,不少企业对多元化的公司债产品非常关注。 鹏华基金副总经理刘太阳表示,“希望进行公司债的品种创新”。目前公司债以一至七年为主,缺乏一年以内短期债和永续债,产品的多元化有利于公司债的进一步扩容。但由于《证券法》和会计认定标准等问题,成了制约这些产品发展的重要瓶颈。 然而,创新的背后永远离不开风险的控制和化解。广发证券债券业务部总经理黄旭辉说,“虽然公司债还是很审慎的,但打破刚性兑付是必然。” 据了解,三年前推出的中小企业私募债就采取备案制形式,以信息披露为核心,实行投资者适当性制度,进行风险管理。但通过这几年的发展,中小企业私募债的违约还是有一定比例的。 “打破刚性兑付就像银行的不良贷款率一样,一定会发生。”关键是要追寻市场化的处理机制,一位交易所的内部人士如是说。 那么,打破刚性兑付后该如何解决呢?一位业内券商人士首先强调了市场各主体归未尽责的重要性:应该让发行人着急,如果真正违约了,通过市场化机制,该破产的破产,强化发行人的责任意识;要对投资者做风险识别教育,债券投资要有风险承受能力;同时强化中介机构充分信息披露,做好尽职调查。 作为国内首个本金违约案例湘鄂债一度引发市场热议,其受托管理人广发证券的相关人士对新华网记者表示,券商作为其受托管理人,不能只有义务,目前国内受托管理人职责、法律地位尚不明确,湘鄂债作为本金违约第一单,在很多方面都在探索。 但“不能因为一、两单违约就否定整个市场主流。”一位市场人士说。从国外看经验来看,追债是由有专门的机构承担的,同时要出台相应风险管理工具,例如债券保险,违约互换的风险缓释工具等,让风险重新配置,完善市场化的处置保障机制。 |
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