资本市场催化战略性新兴产业“开花结果”

“中小创”成强劲引擎

伴随一系列推进改革创新的政策出台，我国经济结构转型升级的调整步伐不断加快，以中小企业板上市公司为代表的中小企业在执行国家发展战略和推进技术创新等方面取得积极的效果，业绩呈现稳步增长态势。

深交所提供给《证券日报》记者的数据显示，2015年上半年，中小企业板767家上市公司实现营业收入1.05万亿元，平均营业收入13.69亿元，同比增长9.60%；实现净利润782亿元，平均净利润1.02亿元，同比增长29.13%。471家公司营业收入同比增长，占比61%，其中120家增长比率超过30%，63家超过50%，26家超过100%；455家净利润同比增长，占比59%，其中227家增长比率超过30%，157家超过50%，97家超过100%。

中小企业板中的战略新兴产业与生产性服务企业2015年上半年业绩优异，发展前景良好。数据显示，244家战略新兴产业公司，报告期营业收入同比增长11.60%，净利润同比增长28.47%。63家生产性服务企业，主要分布在信息技术服务、第三方物流、节能环保、电子商务、品牌建设领域，报告期营业收入、净利润分别增长40.54%、122.99%。生产性服务企业的上市公司营业收入及净利润的同比增幅远高于中小企业板平均水平，符合国家发展战略的公司表现出良好的增长潜力。

新兴产业轻资产、高风险的特征决定其难以依靠传统的银行信贷资金支持。创业板的诞生有利于改善这一局面。创业板市场化的发现机制为新兴产业和资本提供了风险共担、利益共享机制，加快了科技成果的产生和向生产力的转化。

创业板拥有战略性新兴产业上市公司354家，占比达73.1%，形成了显著的聚集效应。在资本市场的支持下，公司实现了快速发展，2015年半年度平均营业收入和净利润分别达4.52亿元和0.50亿元，同比分别增长33.33%和25%，远高于市场平均水平。创业板满足了战略性新兴企业在不同生命周期的融资需求。2014年，收入规模达到10亿元的创业板战略性新兴产业上市公司达76家，低于3亿元规模的81家，占比分别为21.5%和22.9%。

同时，创业板市场构建了科技资源与资本市场良性互动的有效模式，有力推动了科技创新和商业模式创新。354家战略性新兴产业首发1853亿元，2015年上半年每家公司平均研发投入2532万元，研发强度达5.65%。204家公司拥有国家火炬项目，62家拥有国家863项目。对自主创新的投入使创业板公司保持了较强的盈利能力，毛利率长期维持在35%左右，高于市场平均水平。

战略性新兴企业由于其轻资产、高风险的特征，长期面临融资难、融资贵的问题。创业板的启动为创业投资提供了有效的退出渠道，吸引带动了大量的政府和社会资金流向创新型中小微企业，缓解其发展初期的资金难题并建立规范的现代公司治理结构。创业板共有302家公司上市前获得创投的资金支持，总额达157.9亿元。

与此同时，据《证券日报》记者了解，未来，创业板仍将把市场化的原则贯穿制度建设的各个层面。在注册制之下，创业板将会设置差异化的上市条件，淡化以盈利为单一指标的估值理念，更加贴近战略性新兴产业的发展规律和现实需求。通过增设一套营业收入规模的指标和一套市值指标，适应目前尚未盈利但具有较大的发展前景、投资者认可其价值的企业上市。同时，创业板正在积极研究目前在海外上市的企业拆除VIE相关问题，力争能以更高的包容度迎接红筹企业回归，让国内投资者得以分享企业高速成长的收益。

(朱宝琛 )