美联储“无悬念加息”对我影响可控

美联储13日宣布今年第三次加息，由于符合市场普遍预期，被戏称为“最无悬念的加息”。市场预计，美联储明后两年仍将保持小幅渐进加息节奏，如果配合特朗普政府即将出台的税改方案，这套政策组合拳将如何搅动明年全球市场，还真有一些悬念。

呈现双重特点

此次加息有常规性、预防性的双重特点。所谓常规性，是指符合美联储之前“小幅走”的加息节奏，市场对此已提前准备和消化。一系列美国经济平稳向好的数据也提供了政策支撑：家庭消费温和增长、企业固定资产投资回升、失业率将降至4.1%的低水平，为加息“靴子”平稳落地奠定基础。所谓预防性，是指特朗普的税改方案即将出台，可能暗藏通胀隐患。通过预防性加息对冲风险，也是此次加息的意义所在。

上海社会科学院世界经济研究所研究员徐明棋指出，美国经济出现较好的增长趋势，在美联储主席耶伦主导下，美联储推动了缓慢而透明的收缩货币政策进程。无论是年初定下的3次加息，还是10月提出的缩表，都与市场预期一致。从大部分新兴经济体的国际储备和外汇收支看，它们并未受到巨大冲击，但这并不意味明年没有隐忧。

按照美联储既定计划，明年将加息3次，2019年和2020年分别加息2次。

“这意味着到明年下半年，美国每月收缩的规模可能达到300亿美元，而缩表的影响也会显现。”徐明棋说，再加上即将成形的税改法案，以及美联储换新掌门鲍威尔，2018年下半年，相关政策的冲击和不利影响会较明显地浮出水面。

防范叠加效应

中国现代国际关系研究院世界经济研究所研究员陈凤英表示，明年是利率税率加快调整年、流动性紧缺年，也是改革年。相比加息，更应关注的是特朗普的税改方案，它将对全球流动性、直接投资、竞争性环境、新兴市场产生一定影响。拉美、非洲等新兴市场好不容易在大宗商品价格回升后喘一口气，明年不排除因“税改+加息”叠加效应被拖入衰退的可能性。相比之下，亚洲的外汇储备有积累，内部市场基本形成，承压力会比较好。

欧洲、日本明年的货币政策也可能明显调整。欧洲明年3月可能退出量宽。如果它们相继开始紧缩，全球主要经济体将步入紧缩政策。

徐明棋预计，美国2018年经济会进一步向好，但2019年不一定。“因为美国复苏之路走了近10年，周期性因素不能排除，到时会面临调整。货币政策紧缩有可能使不利因素出现，导致市场收缩进而扩展到实体经济。”

中国有底气应对

美国彼得森国际经济研究所所长亚当·波森预计，明年美元汇率进一步回落的可能性更大，中国面临的资本外流压力将减缓，美联储加息对中国经济的影响可控。

“明年会是中国加快宏观经济政策调整、加速对外布局的年份，”陈凤英说，“美联储加息带来的利好，是我们拥有的美债收益提高，全球资本流动性紧缺也是人民币加速国际化的好机会。”说到资本从中国外流的风险，陈凤英认为不会大量外流，因为中国最大的底气是需求与消费。“而且发达国家最看好的是中等以上收入阶层人群的消费增长。最近谷歌让人工智能中心落地中国，就是一个例子，它看中了我们的高端人才和市场。”