经济透视：英国央行加息，英镑何以不涨反跌

英国央行——英格兰银行日前宣布将基准利率上调25个基点至0.5%。这是英国央行10年内首次加息，虽市场反应平淡，英镑不涨反跌，但英国加息之举实则意义重大，背后不乏考量。

加息本身意味着英国经济几乎确定性地企稳向好。主要经济数据早已支持这一判断：通胀率长期高于2%，9月份已至3%，失业率维持在40多年来的最低水平；剔除红利的工资年均增速为2.2%，高于预期。何况，这还是英国今年以来经济增速有所放缓后的数据。如非受制于“脱欧”进程，英国恐怕早该加息了。

一般而言，加息会吸引资金流入，并在汇率上表现为本币升值。显然，央行加息、英镑贬值不是常态。国际金融市场看空英镑，是因为看到了“如此加息”背后英国“脱欧”的风险。与央行加息配套出炉的，是关于英央行货币政策未来走向的表述，很值得玩味。该表述不但明示了未来加息的次数和幅度，甚至收回了此前将快速大幅度加息的暗示。这样反复无常的言行，自然令市场恐慌，并开始揣度英国经济承受“脱欧”冲击的实力，并担忧英国央行驾驭和应对“脱欧”风险的能力。因此，英央行加息而英镑走软，不足为奇。

英镑未来的走势，在很大程度上取决于英国与欧盟在“脱欧”问题上的谈判结果，也取决于相关风险是否能够得以妥善处置，以及英国经济能否持续平稳向好。

英国央行10年来首次加息，除了是经济企稳的必然，也是着眼于未来之举：即趁着经济尚可时，未雨绸缪，及时收缩资产负债表，依靠适度加息，在一定程度上留下货币政策再度调整的空间，以应对“脱欧”进程中的不测风险、英国经济突然失稳甚或重陷危机的不时之需。

如果把央行加息与英国、欧盟之间关于“脱欧”的博弈结合起来，似乎更有看点，它表现了双方在“脱欧”问题上展开货币博弈的图景。自美联储加息以来，全球货币政策层面的基本趋势由宽松转而趋紧。考虑到美联储及美元在全球的影响力，以及全球流动性开始收紧的大环境，在经济走上正轨的前提下，英国央行和欧洲央行也在展开加息的较量。

前不久，欧洲央行做出了量宽减半的决定，暗示其有及早收紧货币政策的打算。然而，即便量宽减半，欧元区的货币政策仍旧为宽松之态。而英国加息却是标准的收缩货币政策之举，可谓在英镑和欧元的货币竞争中下了先手棋。尽管目前看，效果不太尽如人意，但从长久看，一个越来越明显的趋势是，英国与欧盟之间关于“脱欧”的博弈可能远不止于谈判桌上，还将更广泛地在货币政策层面和国际金融市场上展开。（魏亮）