2343家上市公司发布业绩预告 七成多偏向正面

　　业绩变脸是什么套路？

有的想高位减持，有的想避税

为何一些公司会从“业绩预喜”到“业绩预亏”呢？北京博睿达鑫投资有限公司总经理汪杰向《中国经济周刊》记者分析称，其中的原因应该是多方面的，一方面可能是时间差异造成的，比如业绩预告时，公司经营业绩确实不错，趋势发展也挺好，但到了财务数据正式出炉的时候，由于统计口径、计提坏账准备、市场临时变化等因素，导致预测数据与实际数据存在差异；另一方面，可能是会计处理的结果，把一些利润转移到下一年度。

“对于前者，上市公司可能为了宣传公司业绩，提升股价，利于再融资，但是也不排除主力和公司大股东想抬高股价减持套现，对于后者更多是企业出于避税的考虑，因为亏损企业是有税费减免的政策。” 汪杰说。

上海高程投资公司风控总监孙成刚则认为，“业绩变脸的情况通常发生在预告过程中。如果不考虑主观故意的话，一般是因为事先的预告是董事会内部的人做的，但最终的年报需要注册会计师审核，在审核的时候会发现有些账目不能那么处理，所以必须修正公告。对上市公司而言，这种情况是正常的。”

汪杰向记者分析说，大部分情况下，对业绩预告大幅修正并不违反有关规定，因为很多企业已经做了免责声明，诸如具体以实际公布的财务数据为准等，还有的公司干脆把业绩设定为一个较大范围区间，因此这样的预测根本没有太大意义，也谈不上违法违规了。但是，“这样的业绩预测确实有误导投资者的嫌疑，也成为游资主力等炒作的诱因”。投资者应该理性地对待这些消息，通过基本面、技术面、消息面、政策面等多维度去分析影响公司股价的因素，而不是简单通过这类消息去跟风炒作，否则只会留下一地鸡毛。除非有明显公司、机构和个人借此机会内幕交易的证据，否则投资者很难维权。

尽管业绩变脸严重的上市公司会被监管部门处罚，但投资者要挽回损失则很艰难。以神马股份财务造假为例，该公司于2014年年报及2015年半年报中，累计虚增营收约78亿元，未按规定披露的关联销售和关联采购累计达31.7亿元和68亿元。对此，监管部门历时一年时间查明后，在2015年12月4日向神马股份下发调查通知书，对其处以40万元罚款，对时任董事长王良处以5万元罚款，对时任财务总监赵运通以及时任副总经理段文亮分别处以3万元罚款。

然而，投资者索赔一事到了2017年才刚刚有点眉目。神马股份2017年2月21日发公告称，公司收到郑州市中级人民法院邮寄送达的《应诉通知书》，郑州市中级人民法院已受理阮其云等15个自然人诉其证券虚假陈述纠纷一案，索赔金额为392.49万元。

证监会历时一年时间查证，投资者从收集证据到起诉再到挽回损失恐怕也需耗费很大精力。在业内人士看来，神马股份的例子说明，上市公司违法成本低，几十万元的处罚只是“毛毛雨”，监管部门和投资者需要耗费的成本却比较高。若要根治此类案件，应该持续加强监管，不仅要对上市公司加以监管，而且要对出具审计意见的相关机构进行问责，若触犯相关法律则应该追究其相关责任。