A股11月首周开局不利 年末券商股或有翘尾行情

10月全月大盘震荡收高，但11月首个交易周却开局不利，虽然上证综指在券商股的激发之下破前期高位，但市场先扬后抑。上证综指收于3104.27点，全周微涨0.43%；深证成指收于10711.04点，全周下跌0.35%；中小板指和创业板周跌幅分别达0.53%、0.71%。

短期市场存不确定性

海富通领先成长混合基金经理张金涛认为，中国经济已在底部，目前仍有一些小的波动，“熬过去”后将迎来经济回暖。中国经济的增长与房地产密切相关，张金涛认为随着今明两年房地产去库存的深入，约在2018年，房地产市场仍有很大的发展机会。而消费需求十分稳定，人民币汇率的波动也趋于常态化。

张金涛表示，从大的方面看，长期而言股市看不到明显的利空因素，或许只有黑天鹅事件才能导致股市大幅下跌。不过，虽然长期不悲观，张金涛指出，短期来看市场仍存在较大的不确定性，股市若要有趋势性机会，还需等待不确定性因素逐步消失。美国大选、美联储加息、欧洲经济不振等海外因素的干扰较大。

除此之外，去年很多上市公司定向增发和公司增持的股票，将在年底解禁，短期内或对股市造成一定的冲击。张金涛表示，今年最后两个月，倾向于采用自下而上的投资策略，尽可能地减少利空因素对持仓带来的影响。

券商板块或迎业绩拐点

近期券商股表现强势，华宝兴业等机构分析认为，从历史上看，年末券商股往往会走出一波“翘尾行情”。

11月3日沪指盘中创熔断以来新高当天，券商股成为当仁不让的领头羊之一，延续了近期的靓丽表现。记者根据WIND数据统计发现，自10月份以来，截至11月3日收盘，中证全指证券公司指数累计涨幅达到7.4%，同期沪深300指数涨幅仅为3.7%。

从基本面来看，华宝兴业分析指出，四季度，券商板块的业绩还是值得期待。从10月中旬披露的9月份上市券商月报中可以看出，虽然9月份市场日均成交额只有4000多亿元，环比下降15%，但不少券商取得了月度收入利润的环比正增长，与市场相关度较低的投行资管业务成为扭转的关键。

从历史看，无论牛熊，年末券商股总会上演一波不小的行情。招商证券的研究发现，2009-2015年间，除2011年外每年的四季度券商股必有一波大涨，平均涨幅竟高达65%。今年四季度到目前为止，券商板块又有接近10%的涨幅。

另一方面，深港通即将落地和楼市资金转移预期的持续发酵，也给券商股增添了巨大的遐想空间。京华时报记者敖晓波