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央行开展1000亿元逆回购操作 资金面料平稳“过节”

2016-02-03 07:30:57 王姣 来源:中国证券报  责任编辑:陈玮 赵舒文  
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本周二,央行公开市场继续稳步进行逆回购操作,当日净投放资金200亿元,资金面继续呈现均衡偏松格局。市场人士指出,为保持流动性合理宽裕,近期央行通过多渠道向金融体系净注资逾2万亿元,基本可对冲因春节、外汇占款下降等因素引发的流动性缺口,资金面平稳跨节已无悬念。不过考虑到节前央行主动投放的资金规模较大且时点集中,节后集中到期可能对资金面造成扰动;而在美联储加息预期较强、人民币汇率仍存贬值压力背景下,央行货币政策受到掣肘,节后会否降准仍待进一步明朗。

流动性短期无忧

2月2日,央行在公开市场开展1000亿元逆回购操作,其中500亿元14天期逆回购,中标利率2.40%,上期为2.70%;500亿元28天期逆回购,中标利率2.60%。考虑到当日公开市场有800亿元逆回购到期,实际净投放200亿元。央行公开市场本周共计将有1800亿元7天期逆回购到期,无正回购及央票到期。

另据央行1日公布的数据,1月央行通过开展常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)和抵押补充贷款(PSL)操作,共投放资金逾1.5万亿元,其中SLF操作5209.1亿元,MLF操作8625亿元,PSL操作1435亿元。

市场人士指出,央行在春节前截止目前投放的资金大约在2万亿左右,加上未来几天央行有可能继续投放跨节资金,春节前流动性无忧,料资金面将平稳过节。

昨日银行间质押式回购市场上,短期回购利率大致持稳,中长期限则多见上行。其中隔夜回购利率加权值持稳于1.97%,7天利率涨7bp至2.50%,14天利率涨15bp至2.96%,期限更长的21天、1个月、2个月、3个月回购利率有升有降。交易员透露,银行间市场周二流动性较周一更趋宽松,尽管春节前备付需求犹存,但料难再对资金平稳大局形成明显冲击。

节后资金面存不确定性

值得注意的是,由于节前央行主动投放的资金规模较大且时点集中,节后将面临到期自然回笼的问题,到期压力或使中期流动性存在更多不确定性,加之美联储加息、人民币汇率波动、进一步宽松受限等因素,业内人士对节后流动性存在一定担忧。

华创证券指出,春节当取现因素消失后,将面临至少1.1万亿逆回购 0.1亿SLF到期情况,如果央行不续做,那么资金面可能并不会太宽松,因此央行流动性管理操作将会给流动性带来较大扰动,节后资金面面临较大不确定性。

业内人士认为,总体来看,央行保持流动性合理充裕的态度明确,短期内将保持资金投放的连续性,依旧会继续使用结构化的货币政策来对冲市场流动性紧张情形。

对于节后央行会否降准,业内分歧依然加大。申万宏源证券指出,央行春节前后对于流动性的管理毕竟属于短期流动性管理的范畴,短期资金面呵护难以缓解紧缩担忧,疲弱的基本面数据需要量宽的支持,汇率稳定后降准或可期。

国泰君安证券亦认为,近期超出央行预期的因素正在增加,如全球货币政策整体上呈现出“再宽松”的趋势,1月中采PMI继续下滑,经济下行压力较大,近期国内资本市场波动较大。未来可能会有越来越多的因素超出央行的预估,货币政策重回宽松的概率在上升。

广发证券则表示,央行货币宽松不仅受到汇率波动的制约,同样受到内部因素的限制。当前货币政策的进一步宽松,无助于“稳增长、防风险”目标的实现,反而可能推升债券市场泡沫,并且压缩后续政策宽松空间。财政扩张和改革转型才是稳增长的主要力量,货币政策致力于提供相对稳定的流动性环境。中银国际证券进一步表示,央行对于降准这种具有更强烈信号意义的数量型工具保持谨慎,部分原因是出于对汇率因素的考虑,更核心目的仍是引导过剩产能出清、调整经济结构。(记者 王姣)

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