并购重组“大时代”到来 产业结构调整再“添柴”

政策环境逐步优化，必然带来并购效率的提高；制度的不断完善和资源价值逐渐回归正常，将使并购重组更加透明

■本报记者 朱宝琛

今年以来，上市公司并购重组已经成为A股市场的主旋律之一。一系列迹象表明，并购重组的“大时代”已经来临。

在业内人士看来，目前政府正大力推进多元化、多层次资本市场建设，市场政策环境的逐步优化，必然带来并购效率的提高，这为并购重组提供了新的更多的舞台和平台。而制度的不断完善和资源价值逐渐回到正常状态，将使上市公司的并购重组更加透明。可以预期的是，在未来一段时期内诸多行业、领域将涌现并购重组良机。

审核速度明显加快

进入9月份以来，证监会对上市公司并购重组申请的审核明显加快。《证券日报》记者通过统计后得到的数据显示，截至9月27日，证监会并购重组委已经审核通过了36家公司的并购重组申请。

同时，据《证券日报》记者了解，9月29日还将有8家公司的并购重组申请接受审核。如果上述8家公司的并购重组申请获得通过，这意味着，整个9月份通过的数量将达到44家。

这一数据，远超8月份的19家和7月份的20家。

财富证券分析师赵欢告诉《证券日报》记者，并购重组出现火爆，是在多重因素共同作用下出现的，具体看，IPO暂停是一个原因，而另一个重要原因是监管层一直大力支持上市公司的重组工作。此外，上市公司通过并购重组，能够不断做大做强，符合自身发展的需要。

清科研究中心曹琦佳认为，8月份股市低迷，企业通过二级市场获得利润的空间骤减，大浪淘沙之际，行业整合、企业的产业转型促使并购成为市场化改革的主要力量，承载着一二级市场过渡的重任，企业和机构转战一级市场，将目光转向并购，以此来缓冲股市受到的冲击，为未来上市搭建桥梁。

证监会日前明确表示，近期采取了多项举措持续推进并购重组市场化改革。同时，四部委也共同发布通知，大力推进上市公司并购重组；此外，证监会还对并购重组审核关注要点和常见问题与解答进行了修订汇编，修订汇编后的常见问题与解答分为并购重组、收购和信息披露三大类别。

证监会有关部门人士告诉《证券日报》记者，此举是为了进一步促进并购重组审核的公开透明。

提升上市公司质量

近年来，上市公司兼并重组活动日趋活跃，大量优质资产通过并购重组进入上市公司，提升了上市公司整体质量。数据显示，2014年上市公司并购重组交易金额达14500亿元，其中央企控股上市公司交易金额占比33.3%，国有控股上市公司整体交易金额占比48.2%、在重大重组交易中金额占比48.1%。

今年并购重组活动更加频繁，前七个月上市公司并购重组交易金额12685亿元，为去年全年的87.5%，其中央企控股上市公司交易金额占比为19.7%，国有控股上市公司整体交易金额占比37.7%、在重大重组交易中金额占比高达62.1%。

上交所提供给《证券日报》记者的统计数据显示，2015年初至8月31日，沪市上市公司共有143家公司进入重大资产重组（包括发行股份购买资产），52家公司完成重大资产重组，较之2014年同期分别增长25.44%和100%。合计完成重组交易金额超过2473亿元，较2014年同比增长186%。另有17家公司完成重大资产重组配套融资，合计金额154.8亿元。以交易方式分类，52家完成重组的交易中，发行股份购买资产的有38单，现金购买资产的有9单，资产出售的有5单。

2015年沪市完成重大资产重组的公司中，行业整合类重组为18单，整体上市类为15单，借壳上市类为12单，跨界并购类重组为7单。旨在实现产业链加粗加长的产业整合类重组，已逐渐成为上市公司并购重组的主流形态，成为处于经济转型的上市公司实现产业整合和行业转型的重要工具。

在经济转型加速和制度创新的带动下，中小企业板并购重组活跃，业绩增长显著。深交所提供给《证券日报》记者的统计数据显示，2014年初至2015年6月30日，79家公司完成85单重大资产重组，重组交易金额996亿元。79家公司2015年上半年营业收入增长33.32%，净利润增长86.89%，表明通过并购重组实现优质资产整合，帮助上市公司实现了跨越式发展，促进企业做大做强。

创业板方面，截至2015年8月15日，共有184家战略性新兴产业上市公司筹划重组273次，其中已披露方案的169单重组平均交易金额达9.36亿元。在支付方式上，每单重组平均股份支付金额达5.6亿元，节约了宝贵的现金资源，大幅地提升了公司的发展速度和空间。

同时，许多上市公司借助并购成功实现产业转型。如联建光电通过并购分时传媒，成功实现原主业LED显示屏制造和新增广告传媒业务的融合，打造了户外媒体资源信息和服务综合平台，2014年公司净利润同比增长723.6%。

此外，并购重组也正成为产业结构调整重要推手。

经过二十多年发展，沪市集中了一大批国民经济的支柱性企业和行业的龙头性企业，已经成为国民经济的一个样本和缩影。沪市上市公司作为中国经济建设的主力军，在经济转型和产业升级中发挥了重要作用。

上交所统计数据显示，在沪市2015年度启动重组的公司中，有76.4%的上市公司属于传统产业。从并购标的看，新兴行业受到青睐。2015年度实施完成并购重组的传统行业上市公司，年度净利润平均增长幅度为232%。通过兼并新兴行业的资产，传统行业实现了“脱胎换骨”，也不断推动着沪市上市公司的行业配置更为优化和合理。