央行降准出“普降+定向”组合拳 小微、三农获甘露

国际在线消息(记者姚毅婧)中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，央行还宣布，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。不少业内人士将此次降准称为“普降+定向”的组合拳。既凸显出对实体经济的支持，又蕴含支持结构调整的含义。

为结构改革提供空间

刚刚公布的2014年经济数据显示，2014年国国内生产总值同比增长7.4%，创下1990年以来新低；而刚刚公布的1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，较上月下降0.3个百分点，两年多来首次跌破50%荣枯线，显示当前经济下行压力仍不容忽视。

虽说政府始终强调不单纯看经济增长的速度，而是看经济增长的质量，但也需要保持一定的经济增速为结构改革提供空间。对此，多位市场人士表示，央行本次降准在预料之中，因为从数据上看，实体经济已经出现过冷的迹象。

中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚表示，央行选择降准主要有两个原因，其一是当前实体经济继续疲软，出现经济过冷的迹象，一些信用风险也开始暴露；其二，通过定向降准来达到结构性调整的目标。

兴业银行首席经济学家鲁政委指出，此番降准这是对此前PMI跌破50的反应，与“以降准驱动贬值一致”，将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相的宽松做出反应，意味着人民币汇率也将进入贬值通道，否则降准就仅仅只有脉冲效果，而无助于中国经济的企稳。

“货币政策需要有适当调整以应对经济下行压力”，农行首席经济学家向松祚认为，近期股市成为金融市场焦点，商业银行普遍面临存款流失、负债管理趋紧、个别银行甚至出现存贷比考核告急或流动性不足情况，而降准有助于商业银行更好管理负债和流动性。

小微、“三农”获“甘露”

“对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。”对于央行的定向普惠政策，业内认为小微企业以及三农获得的“甘露”。

据分析，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行，使其信贷投放能力和规模得到一定程度的释放，有利于进一步增强相应金融机构支持结构调整的能力，建立正向激励机制，加大对小微企业和“三农”的信贷支持力度，对稳定金融机构预期、引导融资成本下降起到积极作用。

目前，小微企业、“三农”产业普遍存在融资难、融资贵的现状，此前降息，似乎并未缓解，而此次降准释放了有力信号，通过减轻银行负担将明显有助降低实体经济，特别是小微企业融资成本。清华大学经管学院教授李稻葵认为，中国金融机构平均规模都比较大，小微企业没有相应地位和话语权，,很难获得低价资金。定向降准会有一定缓解作用，但是真正解决这一问题还要其他改革综合推进。

中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示，降准在一定程度上确实缓解了融资难、融资贵的问题，尤其是小微企业和“三农”面临的压力更大，理所应当是调控倾斜的重点。

向松祚分析，降准释放的可贷资金是否能够真正流入到实体经济要取决于商业银行自身的风险管理和信贷政策。他预计，新兴行业将获得更多资金支持，传统制造业、房地产业信贷资金依然趋紧。基础设施重大项目有望获得更多信贷支持。“预计新兴行业将获得更多资金支持，传统制造业、房地产业信贷资金依然趋紧。基础设施重大项目有望获得更多信贷支持。