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陆挺谈金融改革:汇率要动 刚性要解 利率要稳

2014-03-11 21:35   来源:新华网  责任编辑:唐丽萍 陈瑜辉  
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汇改的核心不仅仅是扩大人民币对美元的波幅,更重要的是放弃盯准美元的守旧思路,改为盯准一篮子货币,并适当制定较为宽裕的相对一篮子货币的波动空间。

打破刚性兑付对中国非银行金融业务的发展意义重大。金融的本质是对风险进行合理定价从而有效配置资源,而风险的价格就体现在利率之中。一个正常的经济体必然有盈利有亏损,有成功有失败,必然有破产和违约。一个成熟现代的金融市场也必然包括银行和非银行机构,中国目前信用债券的存量已经达到8.5万亿,集合信托也达到2.7万亿,在中国融资体系中已经举足轻重。就像银行应该允许出现一定的坏账率,非银行信贷也要允许出现违约现象。、

最后的一环,或许是最难的一环是利率市场化。过去三年中国银行理财产品高速发展,目前存量已经超过十万亿;货币市场基金自去年中期和互联网结合后极速增长,目前存量已经超过一万亿;同时信托和信用债券等非银行信贷快速发展。如此高速发展的利率市场化和信贷市场化远远超出了监管者的预期。由于银行表外信贷的快速发展等问题,部分银行滥用银行间市场,使得央行对银行间流动性需求无法有效检测和控制,最后导致曾出现所谓“钱荒”。

央行同时应该参照他国经验,积极研究改进利率市场化背景下的货币政策框架,对现有货币政策工具和统计指标进行系统的梳理,寻找新的基准。同时其他监管机构应该尽快推出更为完善的审慎监管措施,防止一些金融机构以系统安全为代价追求套利。

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