国际观察丨泡沫、壁垒、裁员——从跨国企业季报看世界经济风险与挑战

2025-11-24 15:00 新华网责任编辑：吴静

新华社北京11月24日电　题：泡沫、壁垒、裁员——从跨国企业季报看世界经济风险与挑战

新华社记者陈斯达

跨国企业三季度财报季接近尾声，欧美日等发达经济体主要企业业绩喜忧参半。分析人士认为，当前欧美市场对人工智能（AI）泡沫担忧有所上升，关税壁垒压缩企业盈利空间，美国消费低迷叠加大规模裁员，为世界经济增长带来更多风险挑战。

人工智能泡沫引担忧

今年以来，人工智能基础设施投资激增，美国科技股上涨行情创下纪录。第三季度，相关企业业绩表现稳健，甚至宣布加码投资，然而市场对人工智能的投资热情有所降温。

美国芯片制造商英伟达19日公布的三季度营收、利润均超预期，对四季度业绩预测也高于预期。英伟达处理器对于建设人工智能基础设施至关重要，其业绩表现被视为此轮投资热潮的“风向标”。一些分析师却认为，其最新财报不足以完全消除市场不断加深的对人工智能泡沫的担忧。

得益于人工智能服务需求上升，亚马逊、“字母表”公司、微软和元宇宙平台公司三季度业绩高于预期，均上调资本支出预期，加码人工智能基础设施投资。四家公司预计今年资本支出总计超3800亿美元，但各自股价对巨额投资反应不一。

分析人士指出，大型科技公司在人工智能方面进行巨额投资，相关收益充满不确定性。市场研究机构电子商务市场研究公司分析师雅各布·伯恩认为，企业可能难以迅速利用超大规模数据中心提供的产能，能源、土地、电网接入等物理瓶颈也可能带来阻碍。

美国银行对200余名基金经理的最新调查显示，超半数受访者认为人工智能股票存在泡沫，以“科技股七巨头”为代表的科技企业投资过度，市场资金过于集中。

澳大利亚“对话”网站文章认为，在高估值环境下，一旦人工智能发展逊于预期，金融市场将面临沉重打击。

英国《经济学人》文章指出，受科技巨头估值推动，标普500股票指数周期调整市盈率已达到2000年互联网泡沫时期以来的最高水平，人工智能泡沫破裂会带来全球经济衰退的风险。

高关税壁垒拖累业绩

美国关税政策冲击在三季度更加凸显，欧洲及日本众多出口导向型企业季度业绩及全年预期明显受损，美国企业也在承担关税带来的额外成本。

彭博信息研究公司数据显示，随着财报季接近尾声，明晟欧洲指数每股收益增长率达到5.7%，高于预期。但关税风险切实体现在欧企财报中。

欧洲奢侈品公司在高关税重压下步入下行通道。法国路威酩轩集团核心时装与皮革制品部门前三季度收入同比下降约8%，法国时尚集团开云旗下核心品牌古驰前三季度营收同比下降约22%。

多家德国车企财报显示，高关税致其盈利承压。保时捷集团汽车业务前三季度营业利润同比暴跌约99%，从约40亿欧元大幅降至约4000万欧元。大众集团财报显示，公司前9个月营业利润同比下降58%，预计高关税给公司造成的损失可能高达全年50亿欧元。

在日本市场，SMBC日兴证券公司对超九成东证指数成份股公司业绩进行汇总，发现这些公司的净利润总额同比下降2.5%。受美国对进口汽车加征关税影响，日本多家车企上半财年业绩集体下滑。《日本经济新闻》估计，加征关税给日本七大车商造成总计1.5万亿日元（1美元约合154日元）损失。

关税政策也令美国企业遭受损失。玩具制造巨头美泰公司第三季度净利润下降四分之一，降至2.78亿美元。彭博社文章说，随着现有库存耗尽，美国玩具制造商开始全面承受关税政策影响。由于最新货运将面临更高贸易损失，企业不愿补充库存。

《华尔街日报》认为，美国关税对全球经济影响很可能持续到明年及以后。欧盟委员会17日下调了明年欧元区经济增长预期。

消费低迷叠加裁员潮

美国消费类企业三季度承受明显压力，国内消费者情绪低迷。大型企业相继宣布大幅裁员，为美国经济蒙上阴影。

美国包装食品品牌卡夫亨氏公司首席执行官卡洛斯·艾布拉姆斯-里维拉表示，进入圣诞季，消费者情绪处于几十年来“最糟糕的状态之一”。

分析人士认为，美国消费状况严重分化，富裕消费者维持或增加消费，低收入消费者被迫削减支出。可口可乐首席运营官恩里克·布劳恩说，中低收入消费者正面临更大压力。

美国消费者新闻与商业频道报道，对就业市场的担忧是美消费者信心下降的重要原因。

美国就业咨询公司查林杰-格雷-克里斯马斯公司报告显示，今年前9个月，美国裁员人数近100万，为2020年以来同期裁员总数最高。

高盛数据显示，自9月初以来，包括亚马逊公司、联合包裹运送服务公司和零售巨头塔吉特百货公司在内的至少17家标普500指数成分公司累计裁员约8万人。

美国行业金融机构海军联邦信贷联盟首席经济学家希瑟·朗说，美国就业市场数月以来处于停滞状态，若裁员情况加剧，消费者会更“捂紧钱包”。

美国联邦储备委员会理事会成员克里斯托弗·沃勒日前警告，由于消费者信心下滑，加之裁员规模令人震惊，美国可能出现经济衰退。

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