资本“玩”影视 为何遭遇七年之痒

今日冷

烈火烹油并购潮遭遇釜底抽薪

2016年起，烈火烹油的并购热潮突然遭遇釜底抽薪。当年6月，著名“妖股”暴风集团11亿元收购吴奇隆稻草熊影业、唐德影视7亿元估值收购范冰冰爱美神影视公司等行为接连被证监会否决。此外，共达电声放弃41.2亿元100%收购春天融合和乐华文化。Wind数据显示，2017年影视资产重大重组无一过审。

在这些流产的并购背后，都能看到监管层的影子。如去年10月证监会发布的《证监会再融资审核33条》中就明确提出，上市公司募集的资金 “用于影视剧拍摄的，相关剧本需按规定完成相关备案程序”。这次《问答》的出台，监管层从政策层面限制上市公司向影视、游戏两大领域跨界定增，意味着中小影视企业很难再通过借壳上市的方式完成上市融资，同时非影视企业想通过收购影视公司进军影视行业也变得更加困难。

监管层的系列举措，被业界解读为要让资本热潮退烧，是要防止资金“脱实向虚”，要让资本回流到实体经济。

为何投资影视、游戏容易“虚”？除了以上提到的部分公司在跨界收购中的盲目、明星证券化过程中吃像太难看之外，影视、游戏行业业绩波动大，业绩增长缺乏持续性，也是政策收紧的原因。

应该说，影视股近年的表现很难配得上资本的熊抱。2016年，传媒板块开启了从领涨到领跌的翻脸。据传媒（申万）指数的数据，2016年到2018年，传媒板块的跌幅分别为32.39%、21.41%和39.58%，甚至相较于2018年初，影视上市公司的股价大多有20%到50%的下跌。其中，唐德影视、华录百纳、文投控股等9家上市公司股价较年初已腰斩，跌超50%以上。

有多乱

1万的道具报账要10万

此外，影视行业的投资乱象也引起了社会的广泛关注。在2018年上海电影节上，光线传媒董事长王长田曾提到影视圈铺张浪费的现象——影视公司创始人“高消费、住高级宾馆、开party、坐头等舱”等个人行为伤害了投资人的感情。

一位上市公司制片人则私下抱怨，“剧组从上到下都有可能出现问题，买个道具报账10万，实际可能就1万。这花的都是出品方的钱啊。还有谁愿意投？”

别说投资人，有些乱象连影视圈自己人都看不过去。2018年曝光的一段视频中，导演陆川对《南京，南京》拍摄中的乱象吐槽：“一套路灯3500（人民币），做18套，6万多，就镜头一晃的事。现在砸进去900万，（电影）还拍不了，拿来480万，你两天就给我花完了……”面对镜头，陆川感叹：“流水（资金花费）的速度太快了，没有人想着把龙头拧紧，有人恨不得把池子砸了，水（钱）哗的全流出来。”