债券市场风险总体可控 央行再次定调货币政策稳健中性

央行18日对前5个月金融运行情况及货币政策执行情况进行总结，并对5月社融指标腰斩、债券违约风险上升等市场担忧问题进行了正面回复。央行相关负责人表示，当前金融市场流动性合理稳定，未来将继续实施好稳健中性的货币政策，把握好政策的力度和节奏，加大对小微企业等实体经济支持力度，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。

5月社融增量数据显示，当月社融增量仅有7608亿元，环比几近“腰斩”，创20多个月以来的新低。尽管社融增量大幅下滑仍与强监管下影子银行业务持续萎缩有关，但超乎市场预期的萎缩速度仍引发了市场的担忧。市场普遍认为，此次央行并未跟随美联储加息与5月社融数据相关，未来货币政策或更为关注国内经济领域风险。

对此，央行相关负责人回应，货币信贷和社会融资规模增长适度，实体流动性整体趋于稳定，强监管、去杠杆政策效应逐步发挥，委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票等表外融资有所下降，债券市场融资有所减少。

对于近期另一市场热点——债券市场部分实质性违约事件，央行表示，债券市场风险总体可控。“今年以来，债券发行融资同比回暖，市场利率水平整体呈现下行趋势，尽管出现了一些实质性违约事件，但近期新增违约总体呈点状分布，未呈现风险集中的趋势，是加强市场纪律、有序打破刚性兑付的体现，债券违约率总体水平不高。”央行相关负责人表示，截至2018年5月末，公司信用类债券违约后尚未兑付的金额663亿元，占余额的比重为0.39%。

中国民生银行首席研究员温彬对记者表示，下阶段可从四个方面理解央行的政策着力点：一是将继续保持稳健中性的货币政策，并强调组合运用多种货币政策工具进行预调微调，以达到稳健中性目标；二是流动性稳定可预期。央行或将继续保持“量”的稳定，因此下半年仍有定向降准的可能和空间，由此来确保市场利率的稳定；三是将进一步优化结构，在“金融去杠杆”的既定目标下，委贷、信托等规模下降的趋势或将持续，信用紧缩的背景下，处理好非标等表外业务融资续接的问题也将是下半年考量的重点之一；四是央行将继续着重降低融资成本。

前述央行相关负责人指出，目前中国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，生产面指标稳中向好，总供求更加平衡，增长动力加快转换。将继续实施好稳健中性的货币政策，加强形势预判和预调微调，加强监管政策协调，把握好政策的力度和节奏，加大对小微企业等实体经济支持力度，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，积极有效应对可能的外部冲击，稳定市场预期，维护金融市场平稳运行，有序推进金融改革开放，促进经济金融平稳健康发展。