A股“闪电”迎接“独角兽” 从传闻到落地不足3个月

市场热，但监管者不能头脑发热

针对未来可能面临的市场过度炒作风险，证监会新闻发言人常德鹏表示，一是加强投资者教育，结合创新企业投入大、迭代快、易被颠覆等内在风险，做好投资者教育工作，引导广大投资者正确认识创新企业的投资风险，理性投资；二是强化市场监测，充分发挥交易所一线监管职能，加强对异常波动、概念炒作的功能性监管，防范市场投机炒作，严厉打击违法违规行为，保护投资者合法权益；三是提高试点企业在公司治理、盈利模式、研发模式、技术产品替代等方面的信息披露要求，充分揭示可能出现的研发失败、业绩波动等特定经营风险。

刘俊海也向《中国经济周刊》记者建议，“市场可以头脑发热，监管者不能头脑发热，要通过‘放管服’，来服务于这些独角兽企业的健康发展，服务于广大投资者权益的维护，不断提升投资者的幸福感、获得感、安全感。”

他进一步解释，“放”就是进一步简政放权，试点意见对企业盈利限制有了相应放松，但同时对这些企业的信披作出了相应规定。“管”就是事中和事后监管，因为简政放权可能会导致一些独角兽企业鱼龙混杂、野蛮生长。市场失灵了，监管者不能失灵，这需要监管者挺身而出，勇于担当，大胆地用法律赋予的行政监管、行政指导、行政处罚的权限，敦促这些企业弃恶从善。

试点意见明确了法律责任，如果试点企业等相关市场主体违法违规发行证券，未按规定披露信息，所披露信息存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，或者存在内幕交易、操纵市场等其他违法行为的，应依照证券法等法律法规规定承担法律责任。

“服”就是一要扶持，扶持高科技企业发展，扶持新兴的商业模式；二是要服务，服务于经济转型升级，服务于企业在资本市场实现融资目的，也要服务广大投资者，保护他们的分红权、知情权、选择权和监督权，甚至是诉讼提起权。

试点意见也设置了投资者保护内容，“试点企业不得有任何损害境内投资者合法权益的特殊安排和行为。发行股票的，应执行境内现行投资者保护制度；尚未盈利试点企业的控股股东、实际控制人和董事、高级管理人员在企业实现盈利前不得减持上市前持有的股票。发行存托凭证的，应确保存托凭证持有人实际享有权益与境外基础股票持有人权益相当，由存托人代表境内投资者对境外基础股票发行人行使权利。”