保险资产负债管理迎“硬约束” 进一步防范险资错配风险

刘文强指出，从6家上市险企的情况来看，另类投资的配置比例明显增加。由于前些年处于利率下行周期，险企定期存款的比例下降，但稳健的债券类投资仍是重心，高风险的股票投资占比较低。随着投资范围的放宽和保险资金运用市场化程度的大幅提升，以金融理财和债权计划为主的另类资产日益成为险企投资的全新侧重点。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，在资产类别方面，保监会将保险公司持有的大量其他投资类产品划为中低流动性资产，因此不排除为满足流动性管理要求和久期匹配的规定，保险公司近期售出久期较长的、流动性较差的资产的可能性。同时，保监会将保险公司举牌或记为长期股权投资的上市公司股票列为了中低流动性资产，仅给予了60%的变现系数。这无疑将大大约束通过险资大举入股上市公司的“野蛮人”。

保监会相关负责人指出，《规则》将用资产调整后的期限缺口来衡量“短钱长配”公司面临的现金流错配风险，用规模调整后的久期缺口来衡量“长钱短配”公司面临的再投资风险，用沉淀资金缺口率来衡量财产险公司规模不匹配的问题，这些指标均具有较强的风险识别力。

大型险企优势更明显

刘文强预计，《规则》对于上市险企等稳健型的大型险企将持续利好。相比之下，一些中小险企的不规范投资行为会进一步受限。刘文强认为，上市险企等大型、综合实力强的保险公司本身对于风险的管控能力较强，具有较为完善的治理结构和风险防范措施，在以往的风险评级均为A级，投资风格也偏稳健。随着各项监管要求的推进实施，大型险企的优势将更加明显，市场集中度有望提升。

业内人士认为，总体看，保险行业以高理财险为代表的“旧产能”正不断出清，以健康险、重疾险等长期保障型险种为代表的优质产能不断扩张，寻求新一轮均衡格局。保险板块风险已经得到充分释放，继续看好重疾险等保障型产品的高速增长，保单利润率提升将带动新业务价值增长维持高位。

多位险企人士判断，预计2018年保险资金运用平均收益率超过5.5%；利率上行使得保险合同准备金的提取迎来拐点，险企的净利润有望在2018年一季度迎来改善。（记者程竹）