南京“地王”项目命断资金链 房企抱团越冬

联合开发分摊风险

“开发商以近乎疯狂的价格拿地，遇到这一年多来的政策高压，若自身专业能力不够，资金储备不足，应对风险能力欠缺，那么短线资金就会在严苛的调控之中遭受巨大压力。”一上市房企副董事长告诉中国证券报记者，在严格调控面前，房企往往相互抱团、联合开发来解燃眉之急。

以绿城为例，它是曾经受天价拿地影响最大的企业。2009年，这也是一波地王降临的年代，此后国家陆续出台调控政策，在2014年尤甚，这一年，受累于持续的资金压力，绿城连续两次被整合。

中原地产统计数据显示，2015年来住宅类单宗地块成交金额超过65亿元地块约50宗，因涉及的资金体量大，其中32宗地块产权在拿地后出现了变动，占比达64%。因此，引入更多的资金分担压力与风险成主流。这样的“联合体”分布在北京、上海、深圳、武汉等“地王”频现的区域。

“除了联合操盘，政策高压之下，行业集中度也会进一步提升，大鱼吃小鱼的行业并购整合现象将增多。”严跃进认为。

今年以来，阳光城因拿地规模较大而出现短期负债上升的情况。阳光控股执行董事、阳光城集团执行副总裁吴建斌表示，阳光城的土地大多集中在一、二线城市。这些地方随时可以找到合作伙伴，“需要的话，明天拿出来卖就可能卖掉，换成现金。”

多位接受中国证券报采访的房企高管对后市的预判认为，长期看好一、二线城市的房地产市场，开发进程跟随市场节奏灵活调整也很正常，大公司抗风险能力比较强，因此会出现强者恒强的局面。但对于中小房企来说，就没那么轻松了。项目少、资金紧，意味着腾挪空间就小，一旦项目无法及时销售回笼资金，现金流一断裂，就只能待价而沽或破产。