1月社会融资新增规模创历史新高 中长期贷款仍不少

央行14日数据显示，1月份人民币贷款增加2.03万亿元，略低于市场预期，也低于去年1月的2.51万亿元，但仍为2009年以后的历史第二高位。与此同时，在表内贷款和表外融资的共同推动下，2017年1月份社会融资规模增量为3.74万亿元，创历史新高。

浙商银行经济分析师杨跃称，考虑到春节影响因素，1月份信贷投放规模虽未像前期多家机构预测那样创历史新高，但仍反映出市场较为强劲的融资需求。从资金投放角度看，基于早投放早受益原则，年初往往是银行信贷集中投放重要时点。从资金需求角度看，信贷节奏形成的历史信贷资金到期续做是1月贷款投放环比增加的惯性原因。

“但应该关注到，2017年货币稳健中性背景下更加积极有效的财政政策将会加大财政渠道对实体融资需求、特别是基建投资的拉动作用。去年最后2个月发改委批复各类重大项目近6000亿元，其中多数基建项目资金投放都将在1、2月份陆续投放，这也是1月份数据高企的重要原因。”杨跃说。数据显示，新增贷款中的非金融企业及机关团体中长期贷款增加1.52万亿元，同比增长4600亿元。也有业内人士表示，有市场传闻称央行对信贷进行了窗口指导，控制了增速，因此，实际信贷需求可能更高。

若分类来看，1月末住户部门中长期贷款增加6293亿元，比上月多增2076亿元，比去年同期多增1510亿元。交通银行金融研究中心点评称，新增居民中长期贷款不少，主要是前期住房成交对按揭贷款需求的延续。

招商银行资产管理部分析师刘东亮表示，增量较多有可能是由于部分城市优惠房贷利率取消前，居民突击购房。

不过，若从结构上分析，1月住户部门中长期贷款增加额占人民币贷款增加额的比例为31%，占比较去年全年降低了14%，恒丰银行研究院执行院长、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼表示，这表明去年下半年以来的房地产调控政策成效初显。杨跃也表示，近期主要金融机构已开始陆续收缩房贷规模，多管齐下的监管政策效果将会逐步发挥，2017年资金大量进入房地产市场的趋势有望得到明显改观。

值得注意的是，2017年1月份社会融资规模增量为3.74万亿元，同比增长12.8%，创历史新高。中国民生银行首席研究员温彬表示，从结构看，在信贷同比少增的情况下，未贴现的银行承兑汇票、信托贷款、委托贷款等表外融资大幅增长，满足了企业融资需求。从存量看，2017年1月末社会融资规模存量为159.65万亿元，同比增长12.8%，与上年13%增长目标接近，总体平稳。

刘东亮表示，表内外融资大增虽有年初银行集中投放的因素，但均指向实体和居民需求强劲，有利于上半年经济延续企稳势头。不过面对融资高增局面，又叠加年初通胀处于年内高位，央行货币政策显然有理由继续维持中性偏紧，未来可能会继续提高MLF和OMO利率，但操作利率的提高更多是指向金融去杠杆和防风险。