11月多项经济数据呈稳健走势 经济下行压力仍在积累

工业生产稳中有升 投资增幅持平 消费增长继续提速

11月多项经济数据呈稳健走势

专家称房地产新政等影响继续传导，经济下行压力仍在积累

国家统计局13日公布数据显示，11月国民经济运行保持在合理区间。11月，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.2%，增速比上月加快0.1个百分点，与上年同期持平；1-11月份，全国固定资产投资(不含农户)538548亿元，同比增长8.3%，增速与1-10月持平；11月，社会消费品零售总额30959亿元，同比名义增长10.8%(扣除价格因素实际增长9.2%)，增速比上月加快0.8个百分点。

专家表示，在供给侧结构性改革、适度扩大总需求等政策的作用下，工业领域、投资、消费等数据都呈现稳健走势，尤其是11月工业领域多项指标出现全面上涨。但是，经济中不稳定不确定因素也在逐渐积累，受到汽车优惠政策即将到期，以及房地产调控政策的持续发力等影响，消费、投资等领域压力在逐渐增大。

增长 工业领域多项指标全面回暖

最近，工业领域的向好信号在逐渐变多。

除了统计局13日公布的11月工业生产稳中有升外，今年以来工业企业效益也在持续好转，1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额52568亿元，同比增长8.6%，增速比1-9月加快0.2个百分点。此外，11月，制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，升至两年来高点，已经连续四个月位于荣枯线之上。最新公布的11月工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨1.5%，同比上涨3.3%，该数据在9月同比转正后，只用了两个月时间便上涨至3.3%，近四个月涨幅分别为-0.8%、0.1%、1.2%、3.3%，呈加速上涨态势。

国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，从工业内部来看，代表转型升级方向的高技术产业11月增长10.6%，增速比上月加快0.1个百分点，装备制造业增长10.5%，比上月加快0.4个百分点。装备制造业和高技术产业已经成为11月规模以上工业增速加快的主要力量，这是说明工业内部转型升级的态势在增强。企业利润方面，1-10月企业的主营业务收入增长率、企业主营业务利润率均有所改善，企业利润的好转，一方面受益于价格因素，另一方面也说明企业主动在练内功，企业产品结构在不断优化。

专家表示，近期工业领域的回暖和供给侧结构性改革、适度扩大总需求等政策发挥作用有很大关系。交通银行首席经济学家连平就表示，稳增长项目加快落实，PPP项目逐渐推进，带动工业需求回暖。工业出厂产品价格持续回升，有助于带动工业生产。工业企业盈利状况改善，也有助于促进工业生产回暖。

但是工业领域的不稳定不确定因素也在逐渐积累。生产方面，连平表示，随着三季度以来去产能力度加大，对相关领域工业产值的影响可能逐渐突显，特别是重工业生产受到的影响将更为明显。价格方面，工业产品价格过快上涨需要引起警惕。对此，毛盛勇说，因为PPI经历了较长时间的下降，形成的基数效应可能会给下一阶段PPI的上涨带来不小的翘尾因素。国际国内环境的下一步走势目前还具有不确定性，所以对PPI的走势还需要继续观察。

亮点 消费升级类商品增长形势大好

数据显示，11月消费升级类相关商品增势较好，通讯器材增长17.8%，文化办公用品增长15.4%，家用电器和音像器材增长14.7%，汽车增长13.1%。

毛盛勇介绍说，11月社会消费品零售总额比10月大幅加快，主要的贡献来源于两方面，一是汽车销售，增速比10月加快了4.4个百分点，同时还带动了汽油等消费加快，出行类的商品销售合计拉动社会消费品零售总额增速回升0.5个百分点。二是“双十一”持续火爆，1-11月实物商品网上零售额增速是25.7%，比上月加快了0.8个百分点，对11月消费加快增长功不可没。

发改委学术委员会秘书长张燕生认为，消费在近年来出现了一些变化，最重要的变化就是中国的消费者已经不再是过去的价格敏感者，消费需求开始向高质量产品靠拢。“有什么样的消费者，就有什么样的生产者，有什么样的老百姓，就有什么样的企业。”张燕生说，老百姓要买高质量、高品质、高增值的商品和服务，企业就必须要转向生产高品质、高质量、高增值的产品。

专家也表示，在一系列政策推动下，消费领域虽然目前增长形势较好，但不稳定因素也很明显。以现在销售领域贡献最大的汽车业为例，按照之前的政策安排，我国对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠将于年底到期，中国民生银行研究院院长黄剑辉表示，随着该优惠政策到期以及购买力的提前透支，汽车消费未来可能难以保持快速增长。

波动 投资稳中略升但面临压力

投资数据方面，前11月，民间投资、制造业投资等与前10个月相比都有所增长，基础设施投资超过10万亿元，增长近19%。

据了解，作为推进固定资产投资的主要动力，基础设施投资力度未来将进一步加大。国家发改委新闻发言人赵辰昕介绍，11月，发改委共审批核准固定资产投资项目26个，总投资2642亿元，主要集中在交通、水利和能源领域。其中，京津冀地区城际铁路网规划已经得到发改委批复，计划到2020年，基本实现京津石中心城区与周边城镇0.5至1小时通勤圈，京津保0.5至1小时交通圈。

前11月，高技术产业投资同比增长15.9%，增速快于全部投资7.6个百分点。据悉，在发改委继续推进的重大工程包中，与以前不同的是，新增了制造业升级改造重大工程。赵辰昕表示，计划从2016年到2018年，通过聚焦制造业高端化、智能化等实施智能化改造、基础能力提升等十大工程，力争通过3年努力，规模以上制造业增加值年均增长7%以上，企业技术改造投资年均增长15%左右。

有了这些积极因素，固定资产投资也保持稳中略升的态势。赵辰昕说，今年以来，固定资产投资出现一些波动，但近几个月一直呈现出稳中略升的态势。

与此同时，一些专家表示，固定资产投资增速仍面临一定压力。中国人民银行首席经济学家马骏日前表示，因多项调控政策出台或令部分城市房价涨幅有所放缓甚至下降，导致未来房地产投资可能减速，固定资产投资增速仍将面临一定压力。一些机构也表示，随着房地产调控措施的收紧,以及制造业产能过剩问题依然存在，固定资产投资增速将小幅回落的压力仍然存在。

赵辰昕表示，未来发改委将统筹实施好投资领域重大政策、重大改革和重大工程，特别是通过加大关键领域和薄弱环节补短板工作力度，带动扩大合理有效投资，增加有效供给。