债转股：拒绝“僵尸企业”　不当“免费午餐”

与上轮债转股有何不同？会不会成为“免费午餐”？

上世纪９０年代末，我国商业银行有过一轮政策性债转股，出现不少人把债转股当成“免费午餐”的现象，不少人担心此次债转股会重蹈覆辙。

对此，连维良表示，市场化、法治化是这次债转股的主要特点，也是与上次政策性债转股最大的不同，在制度设计上已充分考虑到避免“免费午餐”的问题。

基于当时条件，上次债转股的企业、债权以及实施机构主要是由政府确定，债转股的资金筹集也由政府渠道筹集。但此次意见明确，银行、企业和实施机构自主协商确定债权转让、转股价格和条件，市场化筹集债转股资金。

“债转股由各相关市场主体自主决策，风险自担，收益自享。如果形成损失，该谁负责谁负责，政府不兜底，债权人和投资者也不提供免费午餐，这个代价必须由原股东先担责。”连维良说，债转股过程中，要强化监管、强化信用约束、强化追责，依法依规打击恶意逃废债、欺诈串谋等违法违规行为。

中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示，这次债转股面临的体制机制环境和法治条件等方面，与上一次债转股都有了很大的变化。社会主义市场经济体制更加完善，法律法规更加完备，所有制结构更加多元，市场主体法人治理结构更加健全，这为市场化、法治化实施债转股创造了条件。

债转股为了“甩包袱”？还是银行转型新契机？

当前，我国商业银行不良贷款率连续攀升，截至６月末，商业银行不良贷款余额为１４３７３亿元。有人认为，现在推出债转股主要是为了化解和转移银行的风险。

对此，银监会副主席王兆星明确表示，今年二季度末，商业银行的不良贷款率只有１．７５％，资本充足率达到１３％以上，拨备覆盖率达到１７６％，与上轮债转股剥离银行不良贷款的背景完全不同。我国银行业是安全的、稳健的，本轮债转股的债权范围并非专门针对不良贷款，而是为有效降低企业债务水平和杠杆率，助推供给侧结构性改革。

“无论是贷款，还是由贷款转换的股权，都是金融机构的资产，所对应的都是股东的钱、老百姓的钱，经营者都有责任保证它的安全，必须确保资产安全。”王兆星说。

建行首席经济学家黄志凌认为，债转股政策意图不是帮助银行化解不良贷款，但正确运用债转股确实能够帮助部分银行改善资产质量，是当下银行盘活存量资产、化解潜在不良贷款的“趁手”工具。大型商业银行一直都希望扮演产能整合者的角色，发挥自身信息优势、资金优势、客户优势，成为资源整合的“技术专家”，市场化债转股给银行转型提供了新机遇。

郭田勇认为，与传统信贷业务比，市场化债转股业务横跨债权和股权。银行及其所属实施机构必须学会当好股东，积极参与企业管理，补好这些短板可促进银行加快转型。