多重因素制约市场上行 十一长假投资解析

多重因素制约市场上行

十一长假投资解析

距离十一长假仅剩下一个完整的交易周，投资者又面临长假期间持股还是持币的两难选择。一方面，从目前市场的整体形势判断，虽然中秋假期回归后的首个交易日，A股实现开门红，但沪股通现年内最大净流出、机构信心不足提前减仓、两市连续维持净减持等信息都对节后市场提出了挑战；另一方面，从2005年A股市场的表现来看，10月上涨已成为大概率事件。

□资金面

机构信心不足节前减仓

每到长假期间，投资者都会为到底持股还是持币犯难。记者注意到，在普通中小投资者犯难的关口，由于资金对市场信心不足，导致作为市场主力部队的机构投资者已经出现减仓迹象。

进入9月，A股市场并非一帆风顺。好买基金公布的数据显示，在中秋小长假当周，全周仅有3个交易日，股指遭遇重挫，各大基金均出现减仓迹象。偏股型基金整体小幅减仓1.52%，当前仓位54.58%。其中，股票型基金仓位下降0.61%，标准混合型基金下降1.65%，当前仓位分别为86.31%和50.58%。目前，公募偏股基金仓位总体处于历史中位水平。

其中，银行、食品饮料和传媒三个板块被公募基金主动相对大幅加仓，而电力及公用事业、建材和餐饮旅游逐渐减持。

沪股通现年内最大单日净流出

资金流出的一幕不仅仅发生在各大基金身上。公开信息显示，就在上周，亚太股市遭遇“黑色星期一”，上证综指也未能幸免，股指收盘暴跌1.85%。雪上加霜的是，当日沪股通资金也迎来了年内最大的单日净流出。

数据显示，当日沪股通资金净流出22.22亿元，创2016年以来单日净流出新高。

而就全周来看，虽然上周只有3个交易日，但沪股通结束了连续10周的净流入，当周总体现净流出状态，累计净流出20.99亿，而前一周净流入达41.69亿。

本周以来，沪股通净流出迹象并没有扭转。周一至周三连续3个交易日的净流出金额分别为8.27亿、6.59亿、0.85亿。

两市连续维持净减持状态

除此之外，在困扰市场的资金方面，两市连续维持净减持也是其中之一。根据国金证券的统计数据，二级市场维持净减持，上周三个交易日二级市场累计增持8.63亿，累计减持25.32亿，累计净减持16.69亿。而之前两周的净减持数量更是巨大，分别达到70.68亿、44.72亿。

具体来看，净增持幅度前五的个股分别为：金科股份、三元达、熊猫金控、上峰水泥、升达林业；净减持幅度前五的个股：掌趣科技、吉艾科技、莲花健康、利亚德、新筑股份。

此外，节后两市解禁规模环比上升，节后首周限售股解禁数量约为37.6亿股，解禁市值约为873亿元(按照9月14日收盘价计算)。

□基本面

监管政策加码增加炒作难度

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，当前A股监管政策不断加码，目的是要让A股正本清源，立好规矩，这也得到了市场舆论几乎一致的支持。

证监会主席刘士余9月10日表示，资本市场要牢牢把握“五个坚持”，其中提到要坚持守住不发生系统性风险的基本底线。他同时表示，证券交易所要成为证券市场监管第一道防线。

在监管趋严的背景下，绕道借壳、以一二级联动为特征的“市值管理”、市场操纵等已经成为严打对象，在热点主题操作上比较“彪悍”的打法遭受的窗口指导变得更多，这让市场投机炒作的难度增加。因此，A股短期风险大于收益。