人民日报：互联网投资尽管仍火热，却已显露拐点

原标题：从“风口期”3—5个投资人追逐1个项目，到2016年投资人主动“休假”

互联网投资过热了吗(经济热点)

腾讯超越中国石油、中国石化等传统企业成为亚洲市值最大的公司，蚂蚁金服B轮融资后估值高达600亿美元，直追百度市值，滴滴和Uber合并成的新公司估值预计达350亿美元……互联网“独角兽”们的出现，让资本为之疯狂。

然而，从去年年中开始，不少创业者发现，在许多优质标的频频创下融资新高的同时，一些投资人也不再一掷千金。互联网投资尽管火热依然，却已显露拐点。

投资从沸点转热点

形成了估值高、效率高、投资额和投资者规模屡创新高的“三高”症状

O2O、互联网金融、网络大IP……伴随着移动互联网的快速发展，互联网领域总有热词持续刷屏。然而，越来越难融到资金的创业者、愈来愈谨慎的投资者都告诉我们，如今的互联网行业虽然很热，但已经不再“高烧”。

互联网与资本的“蜜月时光”可谓一场土豪的烧钱恋爱：从2012年渐入佳境，到2014年至2015年上半年进入“风口期”，各路资金疯狂烧钱，以至于形成了“三高”症状。

估值高。博华资本经理方昊天回忆，在互联网领域，2000年时三五百万美元已算高额投资，而到了2014、2015年，“上亿美元的投资已经不新鲜了。”明势资本合伙人曾颖哲强调，“风口期”时无论项目好坏，其估值都远远高出本身的实际价值。

效率高。“‘风口期’完全是资本追逐项目的时候，平均下来3—5个投资人追逐1个项目，大家争先恐后，投资速度极快，唯恐下一秒项目就被其他投资人抢占。”在北京一家基金任投资总监的张亮(化名)说。方昊天回忆，2012年以前，项目等来一轮融资往往需要2—3年，而在2014—2015年，常常是年初迎来A轮投资，到年底前就能有B轮和C轮投资。

投资额和投资者规模屡创新高。“风口期”各路资金疯狂涌入，2014年创下了中国风险投资金额的历史新高；物流大佬顺丰开启“顺丰嘿客”进军 O2O领域，万达携手腾讯、百度上线飞凡电商平台，沃尔玛全资收购了1号店在中国的电商业务……许多传统产业企业纷纷进入，希望借助互联网创造新的增长点，从中分一杯羹；更多打出名气的项目则开始频频烧钱“倒贴”，为圈客户大有“赔本赚吆喝”的势头。

以微微拼车为例，在2014年12月其拿到400万元的第一笔投资，估值8000万元；2015年1月，拿到750万元的第二笔投资，估值1.5亿元；随后包括中信资本、盛大资本等一大拨投资机构涌入，给出的估值从1.5亿元变成3亿元，又从3亿元变成5亿元、8亿元，直至10亿元。

然而从2015年下半年开始，市场出现了第一批开始“冷下来”的投资人。比起当初“要钱有钱，要人有人”的热火朝天，现在不少互联网投资人似乎进入了“休假”模式：融资规模、估值水平均在下降，频率也放缓，投资人趋于理性。

“从2015年年中开始，融资数量在逐渐下降。即便是较有潜力的领域，比如人工智能，融资虽然在继续，却并不特别顺利。”汉能投资集团高级分析师陆尹坤表示，市场缺乏显著热点，以前的在线教育、O2O、互联网金融等，都曾引发热烈讨论和关注，但现在的行业没形成什么大方向。“能看的项目不多，很多美元基金的合伙人都去海外休假了。”