“炒美族”捧火跨海私募产业链 美股投资玄机重重

今年以来，在A股市场绿股遍地的情况下，布局海外金融资产的QDII基金收益动辄超过10%，这难免令人“眼红”，以至于在机构中间QDII额度“洛阳纸贵”。在此背景下，针对私募“出海”的产业链正在形成。

“出海”念头被打动

自去年A股大跌之后，许多私募与他们的高净值客户萌生了“出走”的想法。海外资产配置这个词儿，在国内投资者中间越来越火。在这种情况下，目前国内针对私募“出海”的产业链正在形成。

近年来，上海私募董先生在投资圈凭着信誉，手中积累了一批高净值客户。但虚等了大半年也不见A股起色，他不由得焦急起来，而一些私募“队友”抢跑海外市场的“吃肉”成绩更让他感觉焦躁。

“就连对投资接触不多的亲戚朋友都开始询问怎么炒美股。”董先生对自己的后知后觉颇难为情。

无独有偶，上海一位金融自媒体人士李明(化名)对中国证券报记者表示，“在国内投资，找到合适的资产太难。今年不断有朋友跟我打听美股开户的情况。向外投资的意愿明显，但多数人缺乏投资经验，接触到的外投产品也不多。”

炒美股对普通投资者来说并非难事：通过网上美股券商开户，甚至不用纸质合同。许多人青睐于此，有人对这个群体特征加以归结后命名“炒美族”。据不完全统计，目前国内“炒美族”成员约有40万人。

没有人比私募对投资人的需求更加敏感，嗅觉敏锐基金经理发现了新“蓝海”。

抱着“扳回一局”的心理，董先生向圈内朋友打听海外投资事宜。与很多私募打交道的李明说，像董先生这样的情况不在少数，“出海”投资在私募圈已经掀起不大不小的波澜，尤其是今年在国内难觅合适的金融资产，一些私募甚至开始从研究着手进行团队转型，搞起美股等海外市场的投资策略。

一位管理资产在2亿元的北京私募人士表示，今年以来可投资的A股标的少之又少，按现在的趋势，转型是迟早的事。上半年很多私募闲得发慌，如果“资产荒”长期持续，不仅无法对客户交代，公司自身的生存也会成问题。“不过，转型海外市场，深圳、上海的私募多一些，北京这里没太大动静。”

私募“地下突围”

有私募已经收到中介机构详细的报价单。

董先生介绍，私募“出海”一般有三种选择，一是购买QDII额度，二是借助别人的通道合作发行产品，三是在境外收购或独立设立公司。

近3个月来，布局海外金融资产的QDII基金收益动辄超过10%。在机构中间QDII额度一时间“洛阳纸贵”，额度出借利率水涨船高，目前已超过2%，与去年上半年无人问津的情形大相径庭。QDII机构的“捂盘”渐渐让一些私募感到“此路不通”。

设立境外分支机构一般是一些财大气粗公司的选择。“设立境外分支机构，有中介机构提出公司资产(非资管规模)要达到30亿元至50亿元(有说法是母、子公司的合计资产)的门槛。此外，不菲的运营费用、严格的监管流程让不少私募望而却步。”李明说。

而“借鸡生蛋”发行离岸产品则相对容易。一家与国内基金经理合作发行数十只离岸基金产品的某基金服务公司负责人说，今年以来自己经手的离岸基金产品总规模在30亿美元左右，私募是主要合作对象，也包括一些境外公司。从基金认购客户的结构上看，自然人占多数。

但不是所有的私募都会选择中介机构。只要解决了最关键的资金问题，对一些“神通广大”的私募来说，就足够了。于是，在深圳、上海地区，一些私募和外资银行悄悄做起了“生意”。

“私募和外资银行之间的高额汇兑业务是一个灰色话题。”常常为一些中型私募与外资银行高管牵线的李明表示，私募在外资银行境内机构存入人民币后，在外资银行的境外分部取出约定额度的外汇。外资银行会用国际业务服务完成内外资的转换。

此外，更加摆不到台面的是通过“贸易手段”完成，忽略复杂的具体环节，流程表面上波澜不惊：换汇人在境内将人民币交给非法中介机构，这些机构则通过境外合伙人将外汇打入换汇人指定的境外账户。

留一份清醒

就连私募大佬王亚伟近来也被爆料转型美股市场，一家名叫“Top Ace”的公司被指作王在香港的“马甲”。在截至6月30日的相关报告中，美国证券交易委员会公布的数据显示，“Top Ace”投资总额在7039.5万美元(合4.7亿元人民币)，持有股票一半以上为中概股。

“最近到香港的各种金融机构很多，成为趋势。私募也有很多，不过不清楚具体做什么。很多机构着眼于把资金投向海外股市和房地产，在全球范围内获取收益。”一位不愿具名的经济学家告诉中国证券报记者。

上述基金服务中介人士表示，根据公司今年以来披露的数据，奔赴海外的金融投资有一半以上进入股市。此外，期货、房地产、私募股权等也占有一定比例。

美股市场是不少私募的首选登陆点。撇开美国经济复苏、道琼斯指数表现强劲这些客观因素，对一些私募来说，决战华尔街这一金融人士的终极梦想本身就具有很大说服力。

中国机构的介入也掀起了美国市场上的“中概股热”。许多私募对投资中概股乐此不疲，但在相当一部分人眼中，这种做法难以持续。“中概股资金博弈方式逐渐A股化，已经陷入影子A股的陷阱。如此长期下去，海外布局将失去意义。还是要学习一些扎实的海外投资工夫。”董先生说，中概股热从侧面反映了私募出海的浮躁风气。

据业内人解释，就基本交易机制而言，A股与美股存在两大区别。A股有10%的涨跌停板限制，做空渠道匮乏。美股则无涨跌停限制，存在多种做空方式；投资者做空美股，除了利用股指期货，还可以购买美股反向基金，甚至投资者可以通过购买反向指数单向卖空，当然风险是巨大的。另外，投资美股可以利用期权加杠杆。

中国私募出海，海外分析师的鼓吹功不可没。在最新研报中，花旗策略师Robert Buckland将标普500指数形容为“势不可挡”，强调“美股牛市还没死”。而董先生提醒，作为最成熟的证券交易市场，天堂和地狱并不遥远，投资者需要保持一份冷静。

抱着“扳回一局”的心理，董先生向圈内朋友打听海外投资事宜。“出海”投资在私募圈已经掀起不大不小的波澜，尤其是今年，一些私募甚至开始从研究着手进行团队转型，搞起美股等海外市场的投资策略。