不必过分担忧通胀或通缩风险

PPI降幅连续7个月收窄

7月份，PPI同比下降1.7%，同比降幅连续7个月收窄。1至7月平均，PPI同比下降3.6%。

在工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降2.3%，影响PPI下降约1.7个百分点。其中，采掘工业价格下降5.6%，原材料工业价格下降4.5%，加工工业价格下降1.2%。生活资料价格同比持平。其中，食品价格上涨0.2%，衣着价格上涨1.1%，一般日用品价格上涨0.6%，耐用消费品价格下降1.4%。

据测算，在7月份-1.7%的PPI同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为-2.7个百分点，新涨价因素约为1.0个百分点。

“PPI降幅持续收窄，这主要由于煤炭、铁矿石、钢材等原材料价格涨幅较大。”彭兴韵说，这些大宗商品价格前期跌幅较大，企业亏损严重，不少设备大量闲置，产能利用率低，导致供给下降。加之中央经济工作会议明确“三去一降一补”的供给侧结构性改革五大重点任务，产能过剩行业的结构性调整力度加大。从另一个角度看，去年以来房地产投资有所回升，带动了上游产业需求回升。这些因素都支撑了原材料价格的短暂回升。

彭兴韵指出，尽管PPI降幅持续收窄，但不能据此认为产能过剩行业的牛市行情将到来。目前房地产投资回升势头能否延续还有待观察。如果房地产投资增速出现回落，PPI的走势也将受到影响。对于企业而言，不能看到价格回暖就“欢呼雀跃”，更不能无视去产能的大局，扩大生产规模。

杨枝煌表示，要避免去产能过程出现反复，一方面政府在项目审批中一定要保持谨慎，不能太随意；另一方面企业也应对市场形势做好科学研判，不能盲目组织生产。

7月份，PPI环比上涨0.2%，由上个月环比下降0.2%转为上升。其中，生产资料价格环比上涨0.3%，影响全国工业生产者出厂价格总水平上涨约0.2个百分点。其中，采掘工业价格上涨1.0%，原材料工业价格上涨0.4%，加工工业价格上涨0.1%。生活资料价格环比持平。其中，食品价格下降0.2%，衣着和耐用消费品价格均上涨0.1%，一般日用品价格上涨0.3%。