赵晋平：客观认识中国经济与世界经济的互动影响

四.中国为国际跨境投资提供增长新动力

当前形势下，投资者预期恶化和实际投资增长放缓是全球主要经济体普遍面临的突出问题。鼓励和吸收外国直接投资成为各国竞相采取的政策措施。近年来，中国企业对外直接投资保持持续快速增长势头，为全球跨境直接投资活动注入新的活力，对投资东道国经济和就业增长发挥了直接作用。《2015年中国对外投资统计公报》显示，截至2014年年底，我国1.85万家境内投资者在国（境）外共设立对外直接投资企业2.97万家，分布在全球186个国家（地区），境外企业资产总额3.1万亿美元。对外直接投资存量达到8826亿美元，按国家（地区）全球排序，已由2002年的第25位上升到第8位。

长期以来，发达国家的跨国公司是推动经济全球化的主要力量。但随着新兴经济体的逐步崛起，中国等发展中国家企业的对外投资成为稳定和提升全球跨境投资增长的重要因素。2005年中国对外投资流量仅占世界跨境投资的1.5%；2014年提高到9.1%；对同期全球跨境投资增长的贡献率高达19.9%。中国的对外投资为全球投资活动注入了新动力，惠及全球绝大多数投资东道国。根据《统计公报》的计算结果表明，2006—2014年期间，中国对美国、英国、法国、德国和加拿大等发达经济体的投资流量年均增速都在40%—80%之间；对巴西、印度和非洲地区投资年均增速分别达到70.8%、65.6%和25.5%；多数高于这些国家吸收外国直接投资的平均增长水平。

五.人民币不具备持续贬值的基础

近一年来，人民币汇率波动对全球汇市和投资者预期的影响成为外界高度关注的一个问题，批评中国汇改措施实际在于引导人民币贬值的声音也不绝于耳。随着中国对外贸易和投资市场多元化的深入发展，评估人民币汇率波动的影响越来越需要基于“一篮子货币”的标准。根据国际清算银行公布的综合有效汇率指数来看，2015年中国实际上承受了人民币升值的巨大压力。始于2014年下半年的人民币综合实际有效汇率指数持续上升趋势，到2015年7月已高达同比14.7%的升幅，居各国货币之首。“8.11”和12月两次汇改措施之后，虽然人民币综合指数有所下降，但从全年水平来看仍达到9.7%的升值幅度，仅低于美元1个百分点，与印度卢比相近。相比之下，日元、欧元比上年同期贬值了6.4%和8.8%，巴西雷亚尔和俄罗斯卢布则分别贬值16.7%和19%。2015年下半年以来人民币走低，是市场对前一时期大幅升值的“回调”，把它与“中国通过人民币贬值刺激出口”直接挂钩未免牵强。

前一个时期，唱空人民币的市场暗流涌动，人民币兑美元汇率一度连续出现较大幅度贬值，加剧了全球市场担忧和中国的资本外流压力。人民币贬值预期增强除了受主要国家宏观政策走向分化和全球资本流动不确定性上升等外部因素的影响之外，投资者对人民币汇率基本稳定的信心受挫也是一个重要原因。应当看到，人民币并不具备较长时间内持续贬值的基础和条件。一是因为中国增长在世界范围内仍属于较高水平，经济基本面并没有发生变化；解决结构性问题的供给侧结构性改革已开始加快推进。二是中国经常项目收支的顺差格局仍在持续，2015年货物贸易顺差接近6000亿美元。三是中国没有为扩大出口而促使人民币贬值的需要和动机。四是前两年美联储的政策变化对中国冲击有限，人民币对美元贬值幅度较小，相对于一篮子货币则有明显升值；目前美联储加息步伐趋于谨慎，甚至不能排除转向负利率的可能性，人民币贬值压力将明显减缓。总体来看，人民币不论是对美元名义汇率，还是对一篮子货币的综合有效汇率，今后可能更多呈现双向波动态势，基本稳定的格局不会发生大的改变。

（作者单位：国务院发展研究中心对外经济研究部）