宏观经济已初步触底企稳 经济有望步入回暖通道

越来越多的迹象表明，中国经济或正步入回暖通道。

诸多先行指标的回暖已经释放出积极的信号：昨日公布的3月官方制造业PMI时隔8个月重返扩张区间，非制造业PMI创下近两年来最大回升幅度，财新制造业PMI也攀升至13个月新高。分析人士认为，下周起将出炉的主要宏观经济数据，将会继续显示改善迹象。

宏观经济已初步触底企稳

中国物流与采购联合会、国家统计局昨日公布数据，3月份制造业PMI 为50.2%，比上月上升1.2个百分点。这是该指数最近8个月以来首次回升到50%的荣枯线以上。

“3月份PMI指数明显提高，重回扩张区间，在考虑春节因素影响后，仍然可以认为经济增长已初步触底企稳。”国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群说。

同一天出炉的财新制造业PMI保持一致的上升趋势。数据显示，3月财新制造业PMI较上月大幅回升1.7个百分点至49.7%，创下13个月的新高。与此同时，所有分项指标都比上月改善。财新智库首席经济学家何帆对此表示，这显示政府采取的刺激政策开始显现效果。

较之制造业，服务业活动更为活跃。官方数据显示，3月非制造业PMI为53.8%，比上月上升1.1个百分点，为近两年来的较大升幅。

中国物流与采购联合会副会长蔡进分析说：“指数的回升，表明经济增长呈现向好迹象，我们认为继续回升基础仍在，中国经济增长的可持续性有望增强。”

从昨日三大先行指标来看，经济企稳迹象已经很明显，而事实上此前诸多数据均已释放出积极信号。比如，2月CPI、PPI双双反弹；受地产销售大幅回暖影响，房地产投资增速时隔两年首次回升；规模以上工业企业利润增速终结连续一年的负增长，实现同比上涨4.8%，这些皆是经济筑底企稳的明证。

在申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇看来，企业盈利的改善和通胀回升是市场供需修复的信号；未来3至6个月，中国经济将进入向上脉冲模式。

3月主要数据有望集体回暖

PMI拉开了3月宏观数据全面向好的大幕。自下周起，3月份主要宏观经济数据将陆续公布，市场普遍预测，投资、出口、工业增加值等数据有望继续企稳甚至出现回升。其中，3月工业增加值同比增速有望由上月的5.4%回升至6%左右。

在最受关注的房地产投资方面，李慧勇预计，2月房地产开发面积、新开工面积以及房地产销售面积大幅上升，3月将进一步传导至房地产投资尤其是二线城市投资。

从昨日官方非制造业PMI也可看出，房地产行业需求回温，一个积极的信号来自于3月份房地产新订单指数的大幅回升。

中国物流信息中心武威对此表示：“新订单指数变化说明房地产市场交易侧需求有所升温，市场去库存化进程有所加快。同时，这也显示销售增速加快趋势延续至3月份。”

中金公司最新发布的研报也指出，虽然4月PMI很难出现3月这样的大幅上升，但越来越多的迹象表明，投资需求正在企稳复苏。值得注意的是，就在不久前，该机构刚刚上调了中国全年GDP增速预测至6.9%。

谈及未来经济走势，中金公司表示，未来几个月内经济或将进入回暖通道。短期来看，经济企稳可能减少进一步降息的必要性，并缓解人民币的贬值压力；中长期来看，企稳势头能否持续，还将取决于能否有效执行结构性改革以提高经济运行的效率。