证监会换帅首日A股大涨2.35% 专家：去库存非首个动因

自从2015年年中股市出现大幅度波动以来，股民们创造了众多关于时任证监会主席肖钢的段子，“证监会换帅”的传闻也几经起落，至今年1月熔断机制启动4日熔断4日，宣告失败，这种传闻再度卷土重来。如今刘士余接过证监会帅印，开源证券高级策略分析师杨海表示，这个消息或多或少对股民有所抚慰。市场可能有一个对于反弹延续的利好预期，因为一直以来市场被阴霾的心情压抑，换了以后，市场会激发短线左舵的热情。

但证监会换帅后的上涨历史上也经常发生。梳理历史，1995年刘鸿儒卸任第一任证监会主席，在其离任后的首周上涨4.46%， 第二任证监会主席周道炯离任后首周五个交易日涨幅为4.76%，第三任周正庆卸任后首周累计涨幅为6.45%，第四任证监会主席周小川离任后首周上证指数下跌4.64%，第五任证监会主席尚福林首周上涨2.22%，第六任证监会主席郭树清离任后首周上涨2.19%。因此，如果一定要将指数和换人联系在一起，那么理解为股民们新人新气象的美好期待可能更为恰当。

而除了换帅，影响本周股市开局的另一个重磅消息，则是房地产契税、营业税优惠政策22日起执行，带动本周的这第一个交易日房地产板块表现不俗。杨海表示，这其实是可以看做今年一系列去库存动作的其中之一，而去库存，也将对今年股市产生更多更深远的影响。

中长期的利好因素，主要就是我们看到了供给侧改革开始有了实质性的进展。首先是房地产去库存、交易环节降税。把整个房地产、钢铁、煤炭这一系列的供给过剩的行业放在一起作为一篮子来看的话，它是要解决供给侧改革的突破方向，使它限产能去库存或者是行业并购，供给侧的改革可能是下一步推动市场上涨的核心问题。

但申银万国证券研究所首席市场分析师桂浩明表示，楼市新政的确剑指去库存，后续也的确会有更多领域去库存的动作出现，但将“去库存”解读为推股市再上涨的新年首个动因却并不合适。

第一，去库存、去产能本来是压缩了其他的发展空间的。那只是解决问题，家里有点东西卖不出去，现在甩卖。本来能开始开机器了，现在把舞台机器关掉了。钢铁或已经基本都上市，现在新的亏损（66，70亿）很多了，当然特别好的没去掉，这本身是为了解决问题，但并不构成企业这个行业会大发展的逻辑。

从2月15日开始，股指一扫假期前的颓势，接连出现上涨。对此杨海提醒，如果短期之内涨幅强劲，市场不可避免的有技术调整的需求，股民应当谨慎。市场上一周周涨幅3.4%接近于一百个点，现在实际的涨幅应该已经150个点，从市场的意义上来讲的话，短期是不可避免了。虽然市场有上涨的热情和冲动，不管什么因素出发供给侧也好，换算也好，总的来说不是一蹴而就。第二，投资者显得更加老道和成熟了，就不再像过去拿着笔套不放，就是说在盘中也有利润可能被兑现了，所以这会制约反弹的高度。

但对此，桂浩明则认为，虽然政策面的利好不可忽视，但目前的行情仍见应当被认为是超跌后的反弹，目前为止的走势，还没有技术调整将马上出现的征兆。

桂浩明认为，超跌了以后，因为前面跌的多，所以现在慢慢开始涨，如果涨得快肯定要调整。但应该说前几天涨的并不是很多，幅度也有限，所以目前还没有特别明显的调整压力。现在的这点反弹是很有限的。