供给侧改革：精准布局宏观调控

从动力看，创新驱动正在快速累积和不断提升。2015年，我国研究与试验发展经费（R&D）投入约1.5万亿元，仅次于美国居全球第二位；占GDP的比重为2.14%左右，具备了创新型国家2%以上的典型特征。从产出的成果来看，中国发明专利的数量自2013年起就已经超过美国居世界第一，而2015年的专利发明数量预计可超过100万件，继续稳居世界第一。

从国际化看，2015年，我国继续推进“一带一路”的“五通”建设和发展，在与“一带一路”沿线国家贸易总额保持平稳增长的同时，共对“一带一路”相关的49个国家进行了直接投资，投资额合计148.2亿美元，同比增长18.2%。

在投资领域，2015年我国引进外资直接投资的总额较2014年增长6.4%。其中，服务业的占比不断提高，占引进外商直接投资的2/3左右。而中国的对外直接投资也在快速发展，2015年，我国境内投资者共对全球155个国家/地区的6532家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现对外投资7350.8亿元人民币，约合1180亿美元，同比增长14.7%。

2、面临双重压力：

平衡如何构建

【形势】

“三去”是指去产能、去库存和去杠杆，2016年的中国经济将同时面临产出增速放缓和资产价值下降的双重压力，经济形势更加复杂，实体经济和金融市场的风险出现迭加，转型空间被进一步压缩，资源配置效率下滑，市场壁垒和经济租金需要全面消除，任务极其艰巨。

在运行指标上，表现出经济新常态所要求的稳增长、调结构的良好局面。但经济中的结构性压力也在不断加大，高杠杆、过剩产能和非意愿库存成为不得不着力解决的系统性风险，中国经济在新常态运行和风险管理的矛盾中追求平衡与效率。受到国际贸易增速放缓、主要贸易伙伴需求下降的影响，我国新增需求甚至包括部分存量需求将由外需转为内需。而在内需的构成结构中，来自于居民家庭的购买力将逐渐成为主导，个性化、多样化需求将渐成主流。因此，不仅仅是过剩产能需要加速淘汰，而且包括目前尚具备良好产出效率的产能，由于生产工艺和组织模式与个性化、多样化需求存在错位，也需要进行调整和优化。

当前，去库存的核心是房地产业盘活存量，促进行业资金流动，防止引发系统性和区域性风险。根据国家统计局的数据，截至2015年末，我国已建成未出售的存量房地产规模达到71853万平方米，其中，二线以下城市的存量房地产占85%以上。根据现行市场预测，2016年一线、二线城市的房地产价格可基本保持平均价格不变，而二线以下城市房地产价格平均下降8%（约相当于GDP的增幅）的标准衡量，预期将导致房地产资产的名义价值下降4800亿元，进而导致存量房地产总价值的公允价值下降约18万亿元，并形成第二层次的资产减记。而考虑到房地产是银行贷款的主要抵押产品，将导致贷款资产的负债率水平上升约8.5个百分点，净资产规模相对压缩，部分债务的风险敞口扩大。

根据国家统计局对我国规模以上工业企业的统计数据，营业利润与税前利润的比率是2.52，即债务付息已经成为企业的沉重负担，并为企业税前利润的1.5倍左右。因此，去杠杆的核心是降低当期财务费用对企业利润和市场利率的影响，大力推进股权式融资，加快推进多层次资本市场建设，并积极推进资产管理业务的发展。

这一形势，客观上要求我们做好三个平衡，推进三项改革。三个平衡是：风险和收益的平衡，资产和负债的平衡，去产能和新产业的平衡。而重点要推进的三项改革是：国有资产管理体制和国有企业改革，以风险定价和风险分散作为目标的金融体制改革，为企业成本下降创造良好条件的财税改革。

　3、供给侧改革的调控体系：

应该怎样布局

【解读】

所谓供给侧结构性改革调控，即根据产出的构成，从政策构成和政策模式两个方面予以调控和管理，运用必要的财政金融手段，实现有效的组合和运行方式，从而作用于产出的规模、结构、分布和效率，支撑经济增长、结构优化和创新驱动的发展目标。

供给侧结构性改革调控的主要目标，是调控产出的规模、结构、布局和效益。从运行看，供给侧结构性改革调控需遵循几大原则：