A股下半年22万亿市值蒸发 散户人均损失超4万

编者按：2015年，A股市场经历了一场从“疯牛”到“闪电熊”的大劫，各参与主体都受到巨大冲击，很多投资者迄今惊魂未定。在这场危机背后，既有国际国内宏观环境脆弱、上市公司业绩难以支撑的外部因素，更有巨量杠杆资金进入股市，推升系统性金融风险等内在原因。与此同时，缺乏统一性和协调性的监管模式，在过度创新面前颇显幼稚。本报即日起推出“2015A股步步惊心”系列报道，反思2015年A股市场百态，剖析中国股市如何从中吸取教训并走向成熟。

从2014年的2000点到2015年6月12日的5178.19点，再到8月26日的2850.71点，短短一年多的时间，A股市场以前所未有的速度先后经历了一场“疯牛”和“闪电熊”，广大投资者短暂地享受了牛市带来市值增长之后还没来得及“落袋为安”，就被屡屡发生的千股跌停击倒在地，恍如黄粱一梦。

成也杠杆，败也杠杆。2014年底以来超过5万亿元的杠杆资金的入市，助推了A股的这场“疯牛”，巨量银行理财资金、社会资金通过种种杠杆工具进入A股市场，形成巨大的债务链条。然而，一旦当市场上涨无法维持，高杠杆也成为压垮A股市场的沉重枷锁。

散户人均损失4.37万元

WIND统计数据显示，截至今年6月12日收盘，全市场总市值达到了惊人的78.38万亿元，至此开始迅速下滑。截至8月26日收盘，这一数字迅速跌至44.98万亿元，短短两个多月蒸发了33.40万亿元。截至12月9日收盘，全市场的总市值在震荡之后回升至56.08万亿元，仍然较6月12日跌去了28.5%，足足22.3万亿元的纸上财富就此烟消云散。

数据显示，截至12月9日收盘，在自6月12日以来的121个交易日中，上证综指累计下跌1649.15点，跌幅达到32.20%；深证成指累计下跌5709.86点，跌幅为31.92%；中小板指累计下跌3818.95点，跌幅为32.00%；创业板指累计下跌1194.23点，跌幅达到了30.92%。个股的情况则更为惨烈，A股全部2787只股票中，有2443只股票在此阶段内出现下跌。其中，跌幅达到20%以上的有2064只，跌幅超过30%的达到1601只，跌幅高达40%以上的有880只，跌幅超过50%的有211只，跌幅超过60%的也有15只之多。

散户投资者在这场A股巨幅波动中损失惨重。数据显示，截至12月9日收盘，两市流通市值已从6月12日的57.31万亿元，减至40.20万亿元，蒸发17.11万亿元，折损比例高达29.86%。以中证登公司最新公布（12月4日当周）的已开立A股账户的投资者（含机构和个人）共9793万户计，本轮暴跌中，A股流通股股东户均亏损17.47万元。由于个人投资者持有的流通市值只占整个流通市值的一小部分，根据央行今年5月29日发布的中国金融稳定报告，到去年底，个人投资者持有的流通市值只占A股流通市值的25%。以此计算，个人投资者今年6月以来户均损失约在4.37万元左右。

包括公募、私募在内的机构投资者同样损失巨大。WIND统计数据显示，截至12月9日，2805只公募基金产品（非货币和QDII）中，有高达1707只今年6月12日以来复权单位净值出现下跌，其中，净值跌幅在20%以上的有1041只，净值跌幅在30%以上的有566只，净值跌幅在40%以上的有85只。天相投顾的统计数据显示，今年三季度，公募基金共计亏损6502.78亿元。与之形成对比的是，二季度公募基金曾净赚3644.77亿元，二季度快速增长的利润在三季度被吞噬殆尽。其中股票型基金和混合型分别亏损2946.77亿元和3699.07亿元，是公募基金的主要失血点。

私募基金则在三季度遭遇集中清盘潮。根据朝阳永续数据库不完全统计，截至2015年三季度末私募市场上共计37418只产品。以上37418只产品中包含31613存续中基金和5805个已终止基金。在朝阳永续数据库上公布终止日期的产品中，792只基金在三季度中遭遇清盘。在这些被清盘产品当中，不少是在今年4月和5月股市最疯狂的时候成立的新产品。这些产品可谓是生不逢时，高位建仓恰逢市场断崖式下跌和个股的连续跌停，顷刻之间就跌破了清盘线，被强制清盘。