九大券商看市：市场均衡格局暂难破 节前谨慎氛围居上

申万宏源：防御为主 持币过节

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 2950-3150点

下周热点 高含权股

下周焦点 成交量及3000点支撑力

本周沪深股市冲高回落，周五跌速有所加快，如若没有尾盘银行石油保险等拉升护盘，上证指数将考验3000点支撑。目前由于投资者预期偏弱，反弹缺乏量能支持，加之面临节日长假，A股将以弱势运行为主。操作上建议持币过节。

首先，虽然A股在3000点一线整理数周，有企稳反弹的机会。但从实际走势看，屡次尝试成交始终未能有效放大，表明市场观望气氛较浓，预期谨慎。这种该涨不涨的表现，久而久之就有可能转变为久盘必跌、不进则退的风险。周五大盘跌势加速，看是似是而非的消息干扰，本质上还是市场内在疲弱，缺乏自信和信心的反应。而机构尾市的护盘则更加显现市场的苍白，预示未来持续反弹的难度不小。

其次，从预期看，在去杠杆、清配资之后，市场资金仍在不断流失。据投资者保护基金网站统计，上周银证转账资金净流出735亿元，近三周连续净流出共计2633亿元。这就好比池子的水在不断流出，又怎么指望船越漂越高？同时从基本面看，9月份财新PMI初值仅为47.0%，创2009年3月即近6年半以来的新低，表明宏观经济仍面临持续下行的压力，基本面尚未有明显改善的信号。在此情况下，行情如果回归基本面，那么亦步亦趋也在情理之中。

最后，随着中秋、国庆长假的接踵而至，A股市场面临节日效应。由于近期海外市场受德国大众事件及难民潮等影响表现动荡，A股休市期间也可能出现超预期的情况，将直接影响到节后A股市场的表现。这种不确定性叠加到当前相对疲弱的A股市场，持币过节、谨慎观望应是近期市场的操作首选。

当然，毕竟目前指数已较5000点高位跌去不少，加上本轮调整在月K线上已经四连阴，平了最近10年的月线连阴的最高纪录，因此10月份有机会出现超跌反弹的走势。对于重仓深套的投资者，不妨既来之则安之，持股等待为主，此时离场意义不大。（钱启敏）

民生证券：缩量磨底 结构性行情延续

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 3000-3200点

下周热点 国企改革概念股

下周焦点 消息面

本周沪深两市先扬后抑。从周K线看，上证综指收出了带上影线的十字星，显示上方抛压较重。本周盘面的特点是小市值股票反弹力度较大，权重股力度较小，反映出依然是存量资金的运作，而量能持续萎缩也印证了这一点。由于“双节”小长假的到来以及外围市场波动较大、不确定性因素增加等原因，使得谨慎心态再次主导市场。在横盘多日后，市场终将选择方向，需要关注量能的变化和消息面的情况。总之，磨底的过程仍将延续，控制好仓位是较明智的投资选择。

本周虽有利好消息不断推出，但市场依然较弱。首先，经济并未企稳，9月财新制造业PMI为47%，较8月终值下降0.3%，表明企业生产活力的新订单指数、新出口订单指数等都出现下滑，而库存指数上涨，显示企业受需求疲弱影响，库存有所回升。后市财政政策的发力以及宽松的货币政策仍将延续，无风险利率仍有进一步下行的空间，以支持实体经济的发展。其次，从中报来看，传统周期类行业如煤炭、钢铁等净利润持续下滑，过剩产能的消化仍需时间。战略新兴产业中，新材料、新能源汽车、生物以及信息技术等则保持了稳定的增长。因此，在经济增长乏力的时候，新兴产业依然是关注的主要标的。最后，热点频繁转换，缺少交易性机会。国企改革、新能源汽车、高铁、次新股等轮番表现，但持续性较差，权重股走势的疲弱，都使得市场缺少趋势性机会，而外围市场的大幅下挫，使得市场信心再次面临考验。种种迹象表明，市场仍处于磨底过程中，需要极大的耐心去应对。

从技术上看，3200点在多次冲击后，都无功而返，显示上方压力依然较大，但同时下跌空间也因权重股跌势趋缓而被封杀，底部有逐步抬高的可能。市场依然是维持区间震荡的走势。量能萎缩显示筑底过程比较复杂，也显示投资者心态处于谨慎中，风险偏好下降。在下跌空间较小的情况下，后市更有可能以时间换取空间的节奏展开，市场的机会在下跌中孕育，在反弹中结束。（吴春华）

信达证券：上下两难 多看少动

下周趋势 看多

中线趋势 看平

下周区间 3000-3250点

下周热点 环保股、传媒股

下周焦点 大盘蓝筹股

近日大盘走势波澜不惊，震荡幅度逐步收窄，量能逐步萎缩，热点依然活跃。从近日盘面观察，主要有以下特征：一是上证指数震荡幅度收窄，9月21日至25日在3060点至3213点之间窄幅波动，创业板指波动幅度依然较大，9月21日大涨4.83%，9月25日大跌4.06%，上证指数、深成指、中小板指均围绕20日均线反复震荡，只有创业板指站在20日均线之上；二是近日沪市成交量逐步萎缩，9月22日、23日、24日成交金额分别为3051亿、2576亿、2314亿，创业板量能也有所萎缩；三是近日部分题材股表现依然活跃，互联网、软件、传媒、船舶等板块轮番上涨，船舶股亚星锚链连续四个涨停后回调，特力A则连续九个涨停。

短线大盘可能继续维持窄幅震荡格局，股指上有压力，下有支撑，处于上下两难的境地。上证指数将在3000点至3250点之间运行，创业板指则可能震荡回落。首先，近日股市既无重大利好消息，也无重大利空消息，未来影响市场走势的主要是市场自我调节，关键是蓝筹股走向、题材股活跃程度、资金的流入流出等因素，目前这些因素似乎难以让近期股市选择突破方向；其次，近日上证指数在3213点遇阻回落，这意味着前期高点3256点还有压力，短线支撑位是前期低点2983点和3000点整数关口。9月24日上证指数最低下探至3063点，收盘在3092点，这主要靠民生银行、招商银行等银行股尾市快速拉升；最后，近日题材股可能继续活跃，前期涨幅较小的题材股有望补涨，蓝筹股也有望止跌反弹，但目前投资者信心恢复还需要时间，股市缺乏持续上涨的潜力。因此策略上，稳健投资者应耐心等待，多看少动；激进投资者则可精选个股，低吸高抛。（刘景德）