猪肉油价背道而驰 警惕通缩“回马枪”

肉价油价对冲CPI

对于大宗商品价格而言，货币因素特别是美元升值预期带来的影响巨大。

施海表示，美元升值会加重通货紧缩预期，因为全球商品均以美元计价，美元升值也是商品持续下跌的重要原因之一，因此，受美联储升息预期逐渐强烈影响，美元走势强劲，商品也由此不断下跌。

从货币层面来看，美元升值预期在某种程度上会带来人民币贬值压力，这种压力来源于人民币和美元利差，以及国际资本流动。程小勇指出，对于美元升值和通缩的关系，二者并非直接的线性关系，可能存在间接的影响，美元升值引发商品价格继续下跌，国际资本回流美国，美元流动性收敛，从这个层面看对通缩有加紧作用，但是由于传导时间迟滞关系，以及背后的经济周期不一样，如果在经济高速增长期，美元升值并不一定给通缩带来叠加作用。

可以看到，目前国内商品中油价下跌和猪价上涨的多空交织态势，油价下跌导致以工业品为代表的生产资料价格上涨，猪价上涨导致以农产品为代表的生活用品价格上涨，CPI虽然受猪价上涨而上升，但仍受油价下跌的压制作用。

姜兴春认为，肉价在食品里占较大的权重，另外猪肉价格上涨会有联动效应，导致蔬菜以及水果价格上涨。但是猪肉价格现阶段供应端出现了问题，并不是需求端大幅增长，因此没有必要恐慌助涨CPI。油价回落会拉低CPI，猪肉价格上涨小幅拉高CPI，下半年CPI小幅上升，但是超过2%以上可能性不大。

“油价和猪肉价格一样是CPI上涨的两大推手。”程小勇说，油价下跌和猪肉价格上涨，在某种程度会对CPI的作用起到抵消作用，就看原油下跌幅度带来的下行压力和猪肉价格上涨给CPI带来的上行压力哪个更大，不排除实体经济后市出现滞胀的风险。

业内人士表示，政府有必要警惕通缩风险，保持货币及财政政策宽松度，以引导经济增速回升，在较稳定的增长率和通胀环境下，将更有利于企业资产负债表修复与再平衡，并为改革营造稳定的宏观环境。记者 官平