组合拳夯实宏观调控成果

希望达到什么效果？

降低实体经济融资成本，激励金融资源更多流入“三农”和小微企业

此次降息和定向降准的意义是什么？

连平认为，此次降准降息主要目的是稳增长，促进融资成本下行。尽管5月部分经济指标回升，当前经济运行有企稳迹象，但下行压力依然很大。尽管名义贷款利率下行，但实际融资成本依然很高。此次降准降息主要为进一步促进融资增长，引导融资利率下行，促进经济平稳增长。

陆磊表示，存贷款基准利率降低为实体经济融资成本进一步下行，稳定企业和居民投资与消费预期提供了政策支持。定向实施存款准备金率下调，为金融资源更多更好地进入“三农”和小微企业提供了正向激励。“今年5月，金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%，比去年同期下降了0.91个百分点，但考虑到通货膨胀率持续下行因素，仍然有必要实施利率下调。”

进一步巩固前期宏观调控成果，也是此次政策调整的重要目的。2014年以来，货币政策连续出手，支持金融资源支持实体经济，引导信贷配置于“三农”和小微企业，有效应对经济下行压力和物价紧缩风险。为进一步实现经济增长和物价稳定目标，仍有必要针对短期经济波动实施相应的政策调整。

陆磊表示，今年5月，广义货币增长10.8%，人民币贷款增长14%，接近或超过了上年同期水平，这意味着金融支持实体经济增长的前期成果显著，但仍需要货币政策有效引导金融机构，为实体经济稳步增长和结构调整作进一步努力。

政策调整时机有何考虑？

下半年是宏观经济企稳和结构调整的关键期，有必要为转方式、调结构、去杠杆营造环境

对于此次政策调整的时机，陆磊分析，今年下半年是宏观经济企稳和结构调整的关键性时期，有必要为国民经济转方式、调结构、去杠杆营造良好的金融环境。

陆磊说，短期看，此次政策调整致力于稳增长，为下半年经济金融在合理区间运行奠定了流动性基础。长期看，此次政策调整有利于促改革，存贷款基准利率持续下行和定向降准有利于为“十三五”时期金融改革提供更为充分的政策空间。

连平说，此次降息后，一年期贷款基准利率已经下降到4.85%的历史低水平，今后是否会调整则主要看资本流动情况。总体上看，未来将继续实施稳健的货币政策，各种货币政策工具将会综合运用、灵活使用。

“定向降准和降息的主要功能仍然是通过增加金融体系流动性、降低实体经济融资成本以实现经济稳定运行，未来仍然需要微观审慎监管、金融业市场准入和直接投融资政策支持等一系列改革与发展举措相配合，才能使我国融资结构更趋合理，金融部门效率持续提升，实体经济健康发展。”陆磊说。