两融已现爆仓 融资客恐慌出逃降杠杆效应显现

杠杆牛市此番调整力度显然大大出乎市场意料，市场下跌引发的平仓风险从场外配资向两融业务扩散，一些杠杆高、仓位重的融资客已然置身于爆仓临界点。

“近期的暴跌使得去杠杆过程大幅加速，不仅配资炒股数量大幅减少，同时也使得正常融资融券数量受到严重影响。”方正中期期货研究员彭博告诉中国证券报记者，“身边有几位朋友5月一直都是100%的杠杆，即100万元，融资80-90万元炒股，这次大跌后，上周基本都清理干净了，出现净亏损20-30万元的还算比较好的。”

“6·26”盘后，更有融资客诉苦称：“6月2日好不容易凑钱开的融资账户，仓位已经全部买入兴业银行，今天融资的杠杆已经变成了180%，不知道还能不能抗得住等得到黎明!”

还有营业部人士表示：“大盘涨的时候客户多，一天忙得要死，大盘跌的时候，一天也忙得要死，因为融资破保的多，要平仓的也多。”据悉，不少客户经理在26日下午通知维持担保比例低于130%的客户补充保证金。

沪综指的连续暴跌，加速了融资客的恐慌性抛售，沪深股市两融余额出现了年内罕见的连续四日回落。截至6月25日，两市的两融余额从22730.35亿元的历史高点减少了848.13亿元，至21882.22亿元，其中融资余额减少了847.92亿元，至21818.43亿元，融券余额则回升至63.79亿元。

随着两融开始出现爆仓，自认“风险可控”的券商也坐不住了。近日一份发给证券营业部总经理的通知开始在业内流传，通知称，“近期市场波动较大，我司融资融券已出现部分客户低于130%的平仓线，后期市场若出现更大的波动则低于130%平仓线的客户将会大量出现。”为预防极端情况的发生，该券商要求各营业部严阵以待，做好风险管控。

不过记者从业内得知，目前因个股下跌而引发的融资盘强平等风险事件并不普遍，券商营业部追加融资保证金资金的情况同样较少，两融风险总体可控。

降杠杆效应显现

这一轮牛市又被称为“杠杆上的牛市”，市场普遍认为，前期大量的场外配资与场内融资融券形成的高杠杆成为前期牛市暴增的最大推动力，近期大盘杀跌则被视为去杠杆进程。

“沪综指冲击5200点败北后，短期资金面紧张已经令市场风声鹤唳，监管层严查场外配资则引爆了一场多米诺骨牌效应，先是一些机构开始主动降杠杆，随后一些配资客触及平仓线后被强平，资金撤离加速股指下跌，又进一步触及其他配资客的风险底线，带来的恐慌情绪蔓延整个股市，最后带动非融资者的止盈与止损盘蜂拥而出，最终造成‘集体踩踏’事件。”有业内人士告诉记者。

客观上看，从去年7月下旬开始，不到11个月沪综指涨幅已接近150%，因此这番回调也被视为市场前期过快上涨的自然调整。