中国央行时隔两月启动逆回购 短期降准降息概率下降

中新社北京6月25日电 (记者魏晞)中国央行25日宣布重新启动逆回购，为中小金融机构释放短期资金。这也令短期内央行降息、降准的概率降低。

中国央行上一次发行逆回购是4月16日，距今已逾两月。自今年4月20日中国年内第二次降低各类存款类金融机构人民币存款准备金率以来，央行已经连续十九次暂停公开市场例行操作。

此番开展的7天期逆回购操作，规模350亿元人民币。

官方就此表态称，目前，中国银行体系流动性总体充裕。近期受半年末金融监管指标考核以及大盘股发行等因素影响，部分中小金融机构的短期资金需求有所增加，及时开展公开市场逆回购操作适量投放短期流动性，有助于稳定市场预期，促进货币市场平稳运行。

此前，由于5月份信贷数据改善，加上地方债密集发行，代表银行闲置资金充裕程度的“超储率”预计在6月份会从4月末的3.3%降至2%左右，市场不少机构预期，6月末将迎来又一次降准的时间窗口。

不过，这一预期在央行25日重启逆回购后有所降低。市场人士表示，年中时点临近之际，央行重启逆回购将使短期流动性更充沛，资金面平稳度过年中几无悬念，月内降准、降息概率进一步下降。

中金公司分析师陈健恒认为，央行重启逆回购，目的是熨平季度末资金面波动，可见央行引导货币市场利率回落的态度较为坚决。

他认为，不能机械地以央行是否降准来判断货币政策的宽松态度和力度。4月份降准以来，大型银行融出资金规模剧增，但仍有过剩资金，货币市场“足够宽松”。

但是，地方债供给压力、股市火爆分流资金、银行盈利压力导致银行追求高收益资产等因素，导致利率传导不畅，实体经济融资利率并未出现足够明显的下降。

中金公司分析团队因此认为，货币政策需要配合更多其他工具来释放政策信号。公开市场操作由于频率较高，且比较透明，会起到较好辅助作用。相反，降准、降息等全面性放松工具可能对股市刺激作用更大，以往降准、降息后，往往更多资金涌入股市，也一定程度分流了实体经济和债券市场资金。“从我们的市场调查来看，投资者普遍认为，未来货币政策可能更侧重于定向资金投放来理顺利率传导功能，让释放的资金更多流向债市和贷款，支持实体经济。”

考虑到6月份经济数据可能再度下滑，中金公司分析团队预计，未来一段时间中国货币政策仍会以放松为主，方式可能不局限于降准、降息等全面性放松工具。(完)