A股连续暴跌回到4800点 机构研判后市解读风向变化

今日，沪指早盘一度震荡波动重回4900点，但好景不长，盘中再度跳水，截止发稿，报4817.36点，跌1.43%。尽管多位市场人士对短期走势表示了担忧，但券商对下半年的行情展望却是一致看好，认为虽然A股当前存在局部泡沫，但下半年泡沫不会破裂，且上证指数有望创新高。

最大IPO尚未来袭，A股已经惊慌失措地连跌两天。昨天，看着大盘刹不住车地从5000点上方直接跌到4800点，有投资者懊悔地表示：“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前。”今日，沪指早盘一度震荡波动重回4900点，但好景不长，盘中再度跳水，截止发稿，报4817.36点，跌1.43%。尽管多位市场人士对短期走势表示了担忧，但券商对下半年的行情展望却是一致看好，认为虽然A股当前存在局部泡沫，但下半年泡沫不会破裂，且上证指数有望创新高。

另外，近期一直高喊“地球顶”的李大霄表示，以5178.19点为标志，中国股市首次杠杆牛市已经基本结束，下阶段调整到位后，中国股市的业绩牛市将重新开始，但不是现在，并且认为，在中国，慢牛暂时还是一种善良的愿望。那么，面对大盘如此走势，后市将会如何演绎呢？投资者们又该如何抉择，是走还是留？为此，小编为您收集了一些机构对后市的看法供您参考。

A股连续大跌原因揭秘

利空一：证监会严打场外配资炒股千亿配资资金出逃

6月12日，证监会有关负责人重申，将对证券公司因信息系统外部接入引发的信息安全事件，以及存在为场外配资活动提供便利、直接或间接参与非法证券活动等情形的情况依法采取行政监管措施。

据了解，目前券商对配资业务的清理主要集中在非机构类的个人投资者账户上，其中部分券商已在对个人的配资买入仓位进行强制平仓清出处理，但此前已在基金业协会完成备案登记的存量私募产品或不在此次清整范围之列。

监管层对配资业务的清理正进一步挑动着市场神经，尽管大部分券商目前尚未明确关闭端口时间和条件，但一些配资资金已主动撤退。据业内专业人士粗略统计，当前配资入市资金达千亿元以上。此次要彻底清理场外配资，千亿配资出逃将直接令中小板、创业板等高杠杆资金青睐的中小市值题材股持续血腥杀跌。

值得一提的是，在治理配资业务的同时，证监会也放开了融资融券的展期操作。而在业内人士看来，这一调整或在彰显监管层促使A股融资业务向场内回流的政策导向。分析认为，规范外部系统接入意味着场外配资的前置风险控制工具被禁止，未来配资难度大幅提升，有助于A股市场降杠杆及快牛行情向慢牛转换。

利空二：明日起迎最强打新潮 或冻结资金超6万亿元

从本周三开始连续4个交易日，共有25只新股启动发行，共募集资金总额预计超过410亿元。其中，仅国泰君安一家预计募资便达到300亿元。中金公司预计，这批冻结资金总量将再创新股重启以来新高，或超6万亿元。虽然还未到打新日，但是市场资金面已经“闻风而动”。分析认为，本轮新股有望演绎成史上最大规模的打新潮，将带给投资者不一样的投资机会和风险。

广证恒生策略研究员张广文认为，国泰君安作为此次发行的重头，由于其巨大的融资额，将直接拉升此轮平均中签率，预计本轮中签率将高于前几轮。同时，此轮新股涉及热点行业较多，市场关注度高，资金流动性与加杠杆意愿强，加之次新股表现优异，预计此轮打新会继续升温，冻结资金将大幅增加。

利空三：产业资本高位频套现 两个月减持市值超去年全年

高企的股价令产业资本高位套现的冲动越发强烈。截至6月15日，6月份恰好过半，上市公司公告重要股东减持的市值已达805.96亿元。按此计算，6月份整月减持市值或达1600亿元，与5月份合计将超过2014年全年。2014年全年，上市公司重要股东公告减持股份合计约226.56亿股，参考市值约为2512.32亿元。

统计数据显示，今年1月份，上市公司重要股东公告减持股份约为38.92亿股，减持参考市值约485.19亿元。到了4月份，增至76.01亿股和798.84亿元，5月份参考减持市值更是出现接近翻倍增长，达1544.71亿元，减持股份也超过百亿股。

机构解读近日市场暴跌

广州万隆认为，近期调整与政策收杠杆、调控慢牛密切相关；但政策慢牛愿景强烈，多头过强则诱发政策降温，从警示喊话、加强IPO、到汇金减持、再到去杠杆等；另一方面，杀跌同样不受政策所乐见，那么若后市空头过剩，则迫使监管层维稳，护盘政策将到来。也即是说，“改革牛成立”，支撑股市走牛的大格局并未发生根本变化，大势仍向上。

天信投资则认为，短期来看，主板市场可能存在企稳止跌的可能性，而创业板指数可能继续寻找下一支撑。因为沪市指数连续两次下跌后目前已经跌至BOLL线通道的中轨，短期有望在中轨道附近形成一定的支撑，开启小幅度的反弹；而创业板指数今天再一次下跌，已经跌破了BOLL通道中轨道的支撑，中轨道反而形成了一道压力位置。不过从整体的情况来看，即使指数存在一定的反弹，也不能盲目的乐观，因为沪指的MACD指标和KDJ指标均呈向下趋势，后市可能反弹出现后或将继续杀跌。

巨丰投顾认为，目前已经不是前期的疯牛和快牛行情，更多的是慢牛行情，并且在相对高位之处，指数出现大幅震荡都是牛市正常现象，所以不必大惊失色。而对于当下大盘，政策、资金以及操作热情依旧向好，大盘整体上行趋势依旧，在没有明显反向迹象初现之前，不轻易看空。当然，目前创业板相对高位，短期震荡整理或已经展开，市场获利盘丰厚，新股以及配资受控影响下，短期弱势或难以避免，但在降息将准、深港通等利好预期下，指数仍有上行基础和推动力。因此，操作上应予以区别对待，继续逢高减持创业板累计涨幅较大个股，而继续低吸蓝筹股。

A股连续大跌 权威机构解读后市走向

平安证券2015年中期策略认为，下半年市场继续保持乐观，牛途不停歇，建议拥抱美梦。2014年市场认知转变在无风险利率与货币政策，而2015年的认知转变或在于改革转型与经济增长层面。股权风险溢价的进一步下行(包括改革政策直接推升风险偏好以及市场对于经济转型认知使得预期不确定性下降)是支撑市场的核心要素，增量资金入市尚未出现衰减迹象，平安证券预测下半年上证指数运行中枢应会在6000-8000点范围。风险点在于：1)政策面包括货币政策与监管政策的变化；2)微观企业幵购重组市场的饱和与衰减。

中原证券认为，从传统估值角度和历史对比来看，市场已经进入泡沫阶段，局部泡沫已经比较明显，但泡沫的持续时间很难确定，牛市已经进入一个与泡沫共舞的阶段，市场将迈向历史新高。

海通证券则表示，牛市就是泡沫化过程，储蓄率与投资率裂口扩大使得资金充裕，本轮牛市泡沫创纪录，类似上世纪80年代日本、台湾。此外，对于牛市估值极限是很难预测的，尤其是在转型期，新兴产业会摆脱传统估值体系的束缚，估值结构出现严重分化。

在对后市的点位预判上，平安证券提出的目标点位最高，认为股权风险溢价的进一步下行是支撑市场的核心要素，增量资金入市尚未出现衰减迹象，预测下半年上证指数运行中枢应会在6000~8000点范围。同时认为，市场将会上演两轮攻势，一次在仲夏，一次在冬至，而不确定性时点或是在深秋，并认为周期蓝筹与新兴成长下半年均有绝对收益良机，且创业板成长股享受泡沫的过程未终结。

中信证券则认为，今年下半年，沪指将以5500点为中枢，震荡区间为4500至6500点，并认为区间上端为泡沫化起点，下端为买入良机。同时认为下半年创业板将相对跑赢主板，年底目标4500点。

银河证券认为，当前股市与2007年的股市截然不同，牛市已到后半段，风险收益越来越不对称。在这样一个全民加杠杆炒股的局面下，顶部虽不能准确预测，但历史经验表明当前估值水平已经处于高位水平。牛市的后半段，因下跌时抄底力量的存在，导致高位震荡的结束，右侧也至少有三个月的减仓期。