多省份首季GDP增速未达标 基建投资有望批量推出

压 力 PMI初值创新低

如果说各地一季报反映的还是之前的情况，那么作为先行指标，中国4月汇丰PMI初值走低则预示着当前经济面临的下行压力仍然偏大。该指标仅录得49.2，低于预期和前值49.6，亦低于50的荣枯线，创12个月新低。其中，新订单指数从49.8跌至12个月新低49.2，显示国内需求继续疲软；进出口价格指数下降速度加快，显示制造业领域的通缩压力可能有所加强；不过新出口订单指数3个月来首次增长，可能预示出口环境趋于改善。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对汇丰PMI初值点评称，产出跌至荣枯线边缘，新订单指数为一年内低点，反映内需疲软。投入产出价格继续下滑，通缩风险显著。数据显示制造业加速下行。加之此前公布的一季度数据，经济增长或已失速。上周末降准尚需时日方能显效。经济下行和通缩形势严峻亟待宽松加码。

民生证券研究院执行院长管清友点评称，4月汇丰PMI初值降至49.2，传统增长引擎，新经济增长点青黄不接，经济内生下行压力大。新订单继续下行，说明总需求不强，进而导致企业生产意愿弱，生产指数和就业均失速下行。在此背景下，企业加速去库存，产成品和原料库存指数继续下降，购进价格上升仅因油价反弹推动。总体来看，尽管货币宽松，但经济内生动力不足。

综合多方观点，二季度经济情况可能较一季度略有起色，但是总体压力仍然较大。海通证券首席宏观经济分析师姜超表示，一季度全国GDP增速创6年新低，GDP平减指数2009年6月以来首度转负，经济增长“量价齐跌”。4月以来，中观层面仍是乏善可陈：地产销量增速因政策刺激和低基数效应而改善但持续性存疑，发电耗煤增速止跌企稳但仍处低位。4月经济或仍在寻底，企稳恐言之尚早。

国务院参事室特约研究员姚景源说：“中国正处于传统增长动力减弱、新增长动力提升的换挡期，应当防止传统动力过快衰减，避免出现青黄不接的情况。所以还是要将稳增长作为一项重要任务来抓，财政政策要增效加力，货币政策要松紧适度。要将‘确保经济平稳运行，确保居民就业和收入持续增加’作为当前中国经济的基本盘。”

应 对 基建投资将提速

经济内生下行压力仍大，稳增长的政策力度需要进一步加大。中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才称，当前经济下行压力确实比较大，规模以上工业增加值仅增长了6.4%，消费也从正常的增长12%至13%掉到10%左右，出口在3月甚至是负增长。所以下一步需要政策继续加码。财政政策要进一步宽松，尤其是要保证项目投资资金的到位。货币政策要继续降低利率及存款准备金率。更重要的是要稳住房地产市场，继续降低交易门槛，保证住房的合理需求。在他看来，如果政策力度比较大，经济在二季度是有可能稳住的。

考虑到投资增速放缓是一季度增长放缓的重要原因，而民间投资意愿仍在下行通道，基础建设投资可能成为二季度稳增长的重要突破口。中国银行国际金融研究所常务副所长陈卫东表示，当前投资领域存在两个突出问题：第一，有吸引力的投资项目比较缺乏，投资者积极性不高。今年前2个月，新开工项目计划投资额减少1.8%，施工项目计划投资额增速比上年同期回落12.3个百分点。第二，投资项目缺少资金支持，“巧妇难为无米之炊”，限制了投资增长。前2个月，投资到位资金同比仅增长6.7%，比上年同期回落7.9个百分点，特别是贷款几乎零增长。在房地产和制造业投资增长放缓概率较大的背景下，今年二季度，基础设施和部分服务业的投资快速增长成为稳定投资增长的希望所在，特别是中央预算加快对水利等项目资金的下达进度，同时加快投融资体制改革、推广PPP模式、放宽社会资本准入、鼓励创新创业等，都有利于稳定投资增长。

“增长这么弱，只能搞基建，下一阶段在中央货币宽松的配合以及一带一路大战略的推动下，地方将掀起继1992年南巡、2003年区域振兴、2009年四万亿之后的第四次基建投资热潮。”管清友说：“我们预计2015年要完成7%的GDP目标，基建投资增速至少要达到25%，规模达到14万亿元，其中‘铁公基’和水利环保是主要增长点。”

实际上，4月以来，各省重大项目工程已在逐步推出。其中，江西省2015年第一批省重点项目安排193项，总投资6970亿元，年度计划投资1502亿元。江西省省长鹿心社表示，当前经济下行压力加大，扎实推进重大项目建设，是稳增长、调结构、增后劲的重要抓手。福建省发改委、省海洋经济办正式印发《2015年福建省海洋经济重大项目建设实施方案》，确定全省重点推进254个海洋经济重大项目。记者方烨