事业部制并非包治百病 公募基金酝酿深度变革

展望今年的公募基金行业，“奔私”很可能依然成为标签之一，而“事业部制”则成为众多公募基金公司挽留基金经理的共同选择。但实际上，多位公募大佬都认为，事业部制并不是公募基金摆脱目前行业困局的必然选择，事业部制的顺利推行需要诸多前提条件，而这些条件很多基金公司并不具备。另一方面，与私募基金相比，公募基金的平台依然具有无可比拟的优势。或许，在公募基金行业发生了深刻变革之后，公募奔私的现象才会有所改变。

尽量将基金经理留到熊市

如果说2014年初前海开源基金在行业内首推的事业部制令业界眼前一亮，那么一年之后“事业部”已经不再是公募基金行业的新生事物，它正成为一种行业现象蔓延开来，在牛市预期日益明显、公募基金经理不断奔私的当下，成为众多公募基金公司留住人才的重要举措。

“现在我们首先要做的，就是先把基金经理稳住。近期市场风格又有所转换，市场预期稍稍变化，有助于稳住基金经理。”深圳一家中型基金公司的投资总监表示。通常牛市预期较强时，是基金经理跳槽的高峰。海通证券的统计显示，从2000年到2014年，累计离职人数占比约45%。基金经理离职与市场走势有一定的相关性，但是比较滞后，即在牛市时基金经理离职率较高，在熊市时离职率较低。

“其实很多公司都不太适合推行事业部制，近期很多公司有这方面的动作，但是如果股权和治理结构都不能改变，推出事业部制更多的是为了应对愈演愈烈的基金经理离职潮。让基金经理暂时别走，先耗一耗，耗到熊市也就老实了。”深圳一家小型基金公司总经理私下表示。

对于那些心生双翅的基金经理实施“缓兵之计”并非全无道理。几乎每一位接受采访的公募基金人士都承认，风格轮回是股市的重要特征。鹏华基金总裁助理冀洪涛就表示，“市场是周期性的。如去年12月份小盘股跌得比较惨，但如果以3年为周期来看，沪深300和创业板就比较平衡，虽然沪深300那一个月涨了很多。市场就是这样，春夏秋冬四季轮回。”

海通证券的研报也显示，比较离职、现任基金经理的业绩分布，对于股混型基金来说，离职基金经理里业绩落在后40%的占比更高，而现任基金经理业绩排名前40%的占比更高，恰好与离职基金经理的分布相反。这说明离职的基金经理并不一定就是能力最强的基金经理。