资本外流是利还是弊

随着我国经济进入新常态，传统发展模式已经告一段落，取而代之的是依靠拉动内需和企业走出去的发展路径，也由此改变了国际收支的双顺差状态——

资本外流是利还是弊

近期，人民币兑美元汇率持续下跌，2月5日，人民币对美元即期汇率盘中再度逼近跌停，这已经是最近9个交易日中第7次逼近跌停。国家外汇管理局日前发布的数据显示，2014年四季度，我国经常项目顺差611亿美元，资本和金融项目逆差912亿美元，远超过2008年全球金融危机时的468亿美元逆差，创1998年以来的新高。而人民币贬值、资本和金融项目逆差扩大无疑会带来国内资本的大量流出。那么，该如何理性看待资本外流的现象？它对中国经济的影响是利还是弊？

“资本外流”的合理性

种种迹象表明中国境内国际资本正在流出。数据显示，2014年四季度，除了货物贸易顺差1693亿美元外，其他项目都出现逆差，外汇储备资产减少293亿美元。

国家外汇管理局国际收支司司长管涛认为，我国跨境资金流动波动加大受人民币汇率预期分化的影响。“2014年3月份人民币对美元汇率浮动幅度进一步扩大，汇率双向波动逐渐深入人心，人民币汇率预期分化，促使企业结汇意愿减弱、购汇动机增强，并采取了增加外汇存款、减少外汇贷款的财务操作。”管涛表示。

“随着世界经济的缓慢复苏，国际经济形势发生此消彼长变化，美联储逐步退出量化宽松货币政策，美元汇率走强，国际资本大量回流美国，许多新兴市场出现了资本外流、本币贬值的压力，这对中国也产生了一定影响。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇分析。

应该看到，逆差扩大背后的内因是我国经济发展模式的转变。改革开放以来我国通过扩大出口换取外汇储量的经济发展方式带来出口和资本的双顺差，人民币大幅升值。但随着我国经济进入新常态，这种传统模式已经告一段落，取而代之的是依靠拉动内需和企业走出去的发展路径，也由此改变了国际收支的双顺差状态。

数据显示，银行的外汇存款增加，但境内外汇贷款减少。“这说明外汇存款大部分被银行用于境外投资，使得外汇由过去央行集中持有变成了市场分散持有，是‘藏汇于民’的过程。”管涛认为。