担忧“资本恐慌外流”没必要

美欧政策影响有限

1月21日，在出席2015世界经济论坛年会期间，央行行长周小川指出，地缘政治不确定性、大宗商品价格下跌和主要经济体货币政策分化，是近期全球金融市场波动性上升的主要原因。去年下半年以来，美国经济出现温和复苏，美联储逐步退出量化宽松，带动美元指数上升逾10％；日欧的复苏势头则出现反复，并逐步加码宽松措施，欧元、日元汇率也出现了一定程度的贬值。

复杂的国际经济形势对我国的跨境资金流动产生了一定影响。作为主要的贸易结算货币，美元的强势带动企业的结汇意愿降低，持汇、购汇意愿增强。外汇局统计数据显示，衡量企业和个人结汇意愿的结汇率总体下降，2014年全年平均为71%，比上年回落了1个百分点；衡量购汇动机的售汇率全年为69%，同比上升了6个百分点。交通银行首席经济学家连平认为，去年12月外汇占款下降1184亿元，规模大于预期。汇率预期分歧增大、结售汇逆差较大是形成这一现象的基本面原因。华泰证券高级经济学家俞平康认为，前些年贸易差额的迅速增长必然带来人民币升值的预期，但近来情况出现了变化，由于结售汇的下滑，使得“贸易差额增长——结售汇增加——人民币需求走高”这样的路径就不是那么畅通了，中间环节出现了松动。

在管涛看来，欧日加码量化宽松在一定程度上有助于缓解美国退出量宽的紧缩性影响；同时，美国货币政策正常化可能分化人民币汇率预期，有利于人民币汇率市场化机制形成，在人民币汇率趋向市场均衡点的情况下，资金有进有出将成为新常态。

国际收支平衡仍是目标

管涛表示，近期结售汇逆差并不会改变国际收支平衡的调控目标。“2014年年底中央经济工作会议就特别强调，必须更加积极促进内需和外需的平衡，出口和进口的平衡，引进外资和‘走出去’的平衡，逐步实现国际收支基本平衡。”

展望今年国际收支的变化，管涛认为，下一阶段，除了主要经济体的政策分化，大宗商品价格调整、新兴市场货币动荡、地缘政治冲突等，都将对我国的跨境资金流动产生影响，但总体上看，今后一段时期，我国将继续呈现“经常项目收支基本平衡、跨境资本流动双向波动”的国际收支格局。“我国仍将保持经常项目顺差，经济增速仍将继续处于世界较高水平，而且人民币利率仍高于主要货币利率，这都有利于保持我国对国际资本尤其是中长期资本的吸引力。”(经济日报记者张忱)