央行维持零操作 银行间资金面延续稳中趋松态势

央行继续“缺席”公开市场操作，这也是央行公开市场例行操作连续第十四次暂停。央行上一次公开市场操作还是在去年11月25日，为50亿元14天期正回购，中标利率3.20%。

市场人士指出，今年年初银行超储率较高、央行明确同业存款暂不需缴纳准备金、今年1月资金面相较去年扰动因素较少、周中市场确认央行对到期MLF（中期借贷便利）进行续做等四方面因素，使得本周资金面显著偏松并大大好于此前预期。随着新股申购资金从周四开始陆续解冻，资金面已轻松渡过新股申购扰动期。

宏源证券宏观团队20日发布报告称，央行继续维持零操作，仍以稳为主。本周将有2万亿元新股解冻资金，数据显示，仅在周一（1月19日），解冻的打新资金高达4821亿元。

尽管央行公开市场操作至今已空窗近两个月的时间，但年初以来，银行间资金面整体延续了稳中趋松的态势，并未出现明显收紧迹象。来自中央国债登记结算有限责任公司的数据显示，截至1月19日收盘，银行间回购利率小幅波动。其中隔夜、7天和14天品种分别行至2.652％、3.744％、4.686％的位置，表现较为平稳。

分析人士指出，现阶段在大量MLF到期、财政缴款上收启动的背景下，市场资金面之所以仍未呈现紧张局面，主要受益于以下几方面：首先，是年前财政集中投放资金使用的滞后效应，使得部分财政资金投放滞后到了新年。其次，是市场传闻央行针对部分MLF到期资金进行了续作。再者，是近期股市降温明显，市场成交量亦显著回落。

中国人民银行货币政策司司长张晓慧日前撰文指出，展望今后，在我国经济结构调整的过程中，货币政策总体仍将保持审慎和稳健，即会在基础条件出现较大变化时适时适度调整，防止经济出现惯性下滑，同时也会防止过度“放水”固化结构扭曲、推升债务和杠杆水平。

不过，宏源证券指出，随着缴税截止日临近，且不排除春节之前再一轮IPO的可能性，资金面仍面临压力。