稳健货币政策取向不变

11月22日起,央行事隔两年多首度降息,意在更有针对性地降低融资成本,同时提高金融机构自主定价能力,为利率市场化改革进一步做好准备。

但是,降息并不意味着“大放水”,当前我国不需要对经济采取强刺激措施,稳健货币政策的取向不会改变——

在11月19日国务院常务会议决定进一步采取有力措施缓解企业融资成本高问题之后,11月21日,央行又用降息向市场传递出降低企业融资成本的决心。

此次降息有别于以往,采用了非对称方式,即贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率,能够更有针对性地降低融资成本,引导市场利率下行。央行在公告中表示,自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

同时,此次降息也与利率市场化改革相配合,央行决定,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍;其他各档次贷款和存款基准利率相应调整,并对基准利率期限档次作适当简并,即不再公布五年期定期存款基准利率,并将贷款基准利率简并为一年以内(含一年)、一至五年(含五年)和五年以上3个档次。

非对称降息为实体经济减负

“不调低利率锚,实体经济融资成本难以下行。”兴业银行首席经济学家鲁政委认为,降息是当前的必要举措,对小微企业的支持也最直接,这将降低年内新增贷款的利率,也有利于在明年初存量贷款重新定价时系统性地下调融资成本。

当前,实体经济特别是小微企业对融资成本的承受能力有所降低,融资难、融资贵问题总体上仍比较突出,需要更多更有力度的措施引导社会融资成本下行。

此次较大幅度下调贷款基准利率,将直接降低贷款定价基准,并带动债券等其他金融产品定价下调。央行在答记者问中表示,此次贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率,是对传统利率调整方式的改善,将更有针对性地引导市场利率及社会融资成本下行,促进实际利率逐步回归合理水平,缓解企业融资成本高问题,为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。

目前,我国也具备降息的条件。“该不该降息要从实体经济考虑,能不能降息要从通胀条件分析。”交通银行首席经济学家连平强调。最新数据显示,10月份CPI同比上涨1.6%,涨幅与上月持平;PPI同比下降2.2%,已经连续32个月同比负增长。总体来看,当前物价继续保持低位,平稳运行在温和上涨的合理区间。此时降息,没有抬高通货膨胀的压力。