李小加：沪港通助人民币成为国际投资货币

新华网香港１１月１６日电（记者牛琪　黄歆）“沪港通为促进两地金融合作和两地金融市场的互联互通，创造出一种新的模式。”香港交易所集团行政总裁李小加日前接受新华社记者专访时表示，作为中国金融市场的重大里程碑事件，沪港通让人民币首次大规模地成为国际投资货币。

据李小加介绍，这种新模式最重要的几个特点是：交易总量过境，以达到最大的价格发现；结算净量过境，以实现最小的跨境资金流动；结算交收全程封闭，实现风险全面监控；全程人民币跨境流动，为人民币国际化实现跨越发展。

“沪港通很重要的新特点是让两地交易所、结算所成为‘转换器’、‘翻译器’，把两边市场８０－９０％的差距都吸收、转换，从而让两地投资者可以基本按照本地市场的习惯，在本地系统和监管框架下来完成投资。”他说。

对于将来可能出现的风险，例如内幕交易、市场操纵行为等，李小加认为关键在于两地市场的监管互助或交易所协调管理。他特别提到，沪港通为跨境监管带来了新的难题和挑战，而两地证监会扛上了艰巨的监管责任。如何协调监管、保护投资者利益变成很大的挑战。

李小加为此做了一个形象的比喻——沪港通就好比把隔壁餐厅的饭菜端到本店来，让消费者坐在本店也可以享用两边的菜。那么这时候本店老板对隔壁餐厅的菜就不可能完全没有责任，万一菜品出了问题，两边老板就需要一起协商解决，所以“两个监管者的合作和互助是成功的关键”。

“就他们最后签订的监管互助协议而言，全世界没有哪两个监管者能作出这么高层次的、深度的和广泛的约定，这是一个非常大的突破。”李小加说。

沪港通的另一个突破是全程使用人民币跨境流动。“沪港通让人民币首次真正成为一种国际投资货币。”李小加说，投资者带人民币出境，在境外兑换成港币后投资港股；国际投资者则先换人民币，再用人民币投资Ａ股。通过沪港通，人民币真正从贸易结算货币“升级”为投资货币。

而投资货币一旦形成，离岸人民币市场将会活跃起来，汇率市场化的要求也会增加，离岸市场的人民币汇率产品和利率产品都将次第涌现，这对将来人民币汇率和利率改革都是大好事。

“这将是中国金融市场一个很重大的里程碑事件，只有大规模变成国际投资货币后，才有可能慢慢变成一种国际储备货币。”他说。

“将来沪港通做大了做好了，它的成功模式可以扩大、延伸与复制，这种模式也许有一天可以帮助中国交易所实现国际化的梦想。”李小加指出，未来２０年将是中国资本、中国市场、中国系统和中国标准崛起的时代，如果将来能通过沪港通将两地监管系统和市场结构连接在一起，就可以在中国人走出去的同时，把世界带到中国。